A股在昨日迎来7月开门红，也为下半年开了个好头，沪指一举站上3000点。由于A股市场属于较明显资金推动型市场，从上半年两融资金、北上资金、产业资本来分析，或许能为下半年走势提供指引。

融资余额在5月底6月初出现连续下降，市场中关于降杠杆的言论日益增多。但实际上，今年以来两融资金的表现是近几年最突出的。

上半年两融资金共成交6.4万亿元，而去年全年才成交7.76万亿元，显示今年融资资金交投大幅活跃。如果下半年成交与上半年持平，那么今年全年两融资金成交总额可能达到历史第二位，仅低于2015年的31.83万亿元。

融资余额上半年由年初的7498亿元增加到9020亿元，增加了1522亿元。这也是近年来最大的增量，即使在2015年，除去年中的极端现象，2015年末的融资余额仅比年初增加了1539亿元，只比今年上半年的增量多17亿元。

从行业来看，上半年融资资金净买入最多的是非银金融行业，净买入达207亿元；上半年两融资金净买入超百亿元的行业还有计算机与电子行业，分别净买入163亿元和141亿元。上半年被两融资金净卖出的只有休闲服务和家用电器两个行业，分别被净卖出12亿元和4.76亿元。

个股方面，上半年两融资金净买入最多的是东方财富，融资余额从上年末的39.29亿元，猛增至79.34亿元，增加逾40亿元。中信证券上半年融资余额增加了33亿元，浙江龙盛融资余额增加了25.76亿元，分列上半年融资净买入额的二、三位。

财通证券、牧原股份、中兴通讯、五粮液等17股，上半年也被融资资金净买入超10亿元。而上半年只有3只个股被两融资金净卖出超10亿元，分别是中国国旅被净卖出15.33亿元、兴业银行被净卖出14.98亿元、上汽集团被净卖出10.5亿元。

由于A股上半年入摩、入富等国际化进程加快，叠加A股较为合理的估值，吸引着外资加速配置。

上半年北上资金合计成交4.92万亿元，比去年全年4.67万亿元还多2500亿元，是沪深港通开通以来最高的1年。

由于年初A股大涨，导致四五月北上资金逢高兑现，出现一定的净流出，最终上半年北上资金净买入约964亿元。去年全年北上资金则净买入A股2942亿元。今年上半年北上资金净买入额无论同比还是环比均有一定幅度的下降。

截至6月底，北上资金主板持股市值为8560亿元，中小板持股市值为1200亿元，创业板持股市值474亿元。消费和金融行业一直是外资重点投资的领域，北上资金持股市值最高的前五大行业是食品饮料、家用电器、非银金融、银行和医药生物，其中食品饮料行业持仓比例为20.8%，远超第二名家用电器10.5%。

上半年，北上资金净买入最多的个股是恒瑞医药，净买入高达72.45亿元；中国平安上半年获净买入61.56亿元紧随其后；招商银行获净买入48.56亿元排名第三。格力电器、泰格医药、爱尔眼科、美的集团等39股上半年被北上资金增持超过10亿元。

在五粮液大幅上涨过程中，北上资金不断减持兑现。今年上半年北上资金减持五粮液约60亿元，但由于五粮液股价持续上涨，北上资金持有五粮液的市值反而由年初的169亿元上升至6月底的330亿元。海康威视、伊利股份、上海机场、福耀玻璃等8股也被北上资金减持超10亿元。