当前A股指数处于反复磨底阶段，市场防御情绪较重；但随着估值持续调整，叠加资本市场开放进程加速，市场中长期仍具备投资价值。就基金投资来看，可从持仓结构上进行应对调整，多元化分散配置资产从而对冲风险。

从大类资产的配置角度上看，短期A股市场重回存量格局，在尚未出现积极信号之前需耐心等待、静观其变；而债市大概率维持震荡，其中利率债可能存在短期交易机会；QDII基金应适度降低权益仓位，构建权益、固收与另类资产等相对均衡的投资组合；而油价大概率加剧震荡，建议暂时回避。具体来看，权益方面，基金选择应以底仓型产品为主，对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注；在此基础上适当搭配择时、行业配置灵活的产品，提升对市场节奏的把握能力。固收方面，在基金选择上依旧坚持以长期自上而下投资能力作为筛选主线，并辅以短期市场预判进行风格搭配的投资思路。

结合当前市场环境，具体配置建议如下：积极型投资者可以配置20%的主动股票型基金、20%的积极配置混合型基金、40%的灵活配置混合型基金、20%的保守配置混合型基金；稳健型投资者可以配置30%的灵活配置混合型基金、30%的保守配置混合型基金、40%的货币市场基金；保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金、20%的债券型基金、60%的货币市场基金或理财型债基。

短期市场重回存量格局，在尚未出现积极信号之前还需耐心等待、静观其变。对于基金投资，可从持仓结构上进行应对调整。一方面，在基金产品的选择上以底仓型产品为主，立足中长期管理能力，对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注；另一方面，在此基础上适当搭配择时、行业配置灵活的产品，提升对市场节奏的把握能力。

在产品的选择上，首先，市场防御情绪将占据主导，不建议做过多的风格和风险的暴露，基金组合以底仓型品种为主，立足中长期业绩管理能力，对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注。从市场主线来看，驱动股票市场的核心因素将回归盈利，注重公司基本面、具备突出选股能力的基金经理及产品仍是组合重要的底仓配置。其次，在市场反复磨底的过程中，延续上期建议，选取具备较强投资管理能力的灵活型产品，发挥基金经理的投资优势，把握结构性投资机会。最后，结合当前市场环境，短期市场受多重负面因素压制风险偏好明显回落，但从中长期来看市场也逐渐进入战略配置区间，包括估值支撑、政策相机抉择、风险事件缓解，都可能成为中期市场再度上行的动力，在此背景下组合内可适当搭配择时能力较强的基金，达到适时调节组合风险的作用。

由于当前经济基本面依旧承压，且货币政策在通胀、汇率等多方面因素掣肘下难以出现边际宽松，但大概率仍将通过灵活使用政策工具熨平流动性短期波动，因此整体上看，债券市场支撑力量仍然存在，但市场情绪仍较为谨慎，债券市场大概率维持震荡。其中，利率债在预期波动下可能存在短期交易机会，但在稳健的货币政策呵护下回调幅度难超预期，波段交易获利空间仍较为有限；相比之下，稳健中性的货币政策基调下资金利率仍能维持基本稳定，杠杆套息策略收益更具确定性；而权益市场调整之后转债资产具备配置价值，但对择券能力要求提高。