怎么回事？尾盘竟然出现了天量资金涌入？外资真的开始抢筹了？

5月28日尾盘，北上资金的大幅“异动”引发了众多机构和散户热议，一度净流入超110亿元，截至A股收盘净流入近56亿元。当天收盘后，摩根士丹利资本国际公司(MSCI，又称“明晟”)第一阶段扩大纳入中国A股的决定将正式生效，中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%。

但事实上，这称不上是“异动”。

早在首度纳入A股时，MSCI方面就对第一财经记者表示，被动跟踪MSCI指数的基金会在纳入生效日收盘前全部到位。这也部分说明了5月28日尾盘的变化。至于主动资金何时流入，这取决于基金自身的判断。

5月28日，北上资金也结束了连续近一周的净流出态势。但随着A股持续调整，市场也开始担忧，此前说的长期外资净流入的态势是否会被彻底逆转？MSCI中国区研究主管魏震近期对记者表示，北上资金的流出流入是非常正常的，资金流动是投资者根据基本面和市场情绪变化所作出的主动决策。“如果资金进来了但不能流出，反而限制了长期资金的进入。”

现阶段，MSCI正在推进20%纳入因子的计划——而且只完成了10%，未来还有80%纳入因子的空间。

显然，被动资金将会持续流入。但主动资金的加仓仍需要考量各种因素，例如A股自身的完善，以及海外投资者的信心。毫无疑问的是，他们必然会加大对A股的投研和布局力度。

就长期发展而言，丰富衍生品市场、改善任意停牌现象、提高外资持股上限、解决互联互通机制下的假期问题等，都是持续吸引外资流入的关键。

被动资金到位

按计划，MSCI今年分三个阶段(5月、8月和11月)将中国A股在新兴市场指数(EMI)纳入因子从5%增加至20%，权重由约0.7%增至3.3%。

此前MSCI预计，在“三步走”完成后，将有800亿美元(约合人民币5500亿元)的资金流入；汇丰股票研究团队估计，2019年可能有近750亿美元的外资流入，而其中100亿美元将是“被动性流入”。

对于尾盘的大幅资金流入，其实也与“被动性流入”相关。

所谓被动资金，其实就是指那些跟踪MSCI新兴市场指数的指数基金，由于指数基金需要尽量做到“跟踪零误差”，因此当MSCI纳入A股后，大概率需要跟随加仓，而MSCI此前也解释称，被动资金会在纳入生效日的收盘前全部流入到位。

5月28日，获得北向资金净买入的前十大个股分别是中国平安(8.01亿元)、温氏股份(6.38亿元)、牧原股份(2.9亿元)、民生银行(2.28亿元)、万科A(2.19亿元)、农业银行(1.98亿元)、东方财富(1.91亿元)、爱尔眼科(1.25亿元)、京东方A(1.24亿元)、招商银行(0.75亿元)；而被净卖出最多的则是海康威视(-34.99亿元)、贵州茅台(-34.44亿元)、美的集团(-25.46亿元)、五粮液(-11.01亿元)、格力电器(-8.47亿元)等。

目前，A股的纳入因子已经扩大至10%，仍剩余10%的因子尚未执行。由此，可以判断，被动资金仍将在11月扩大纳入完成前持续流入。

瑞银中国证券业务主管房东明对第一财经记者称，“预计MSCI将A股的纳入因子从5%上调到20%，可在今年为A股市场带来700亿美元的资金净流入。如果中国进一步开放和发展市场(例如允许在境内外交易所推出股指期货和其他衍生品)，MSCI将进一步提升A股的权重。”