申万宏源认为，市场大涨下券商权益自营投资业绩大幅改善，是业绩报喜的核心原因。预计券商自营权益投资收入同比大增，权益投资规模占净资产比重较高的券商业绩爆发力更强，经纪和两融业务收入的增速逐季改善可期。

另外，投行业务上，申万宏源表示，在一季度出现股债分化，预计收入基本持平，对全年股权融资规模及收入正增长保持乐观。未来随着科创板企业逐步上市、再融资需求兑现，预计全年股权融资规模增速将转正，且利率低位运行预计债券发行热度不减，并购重组松绑下财务顾问收入增长可期，均增厚投行业绩。

而利息收入下滑主要是信用资产规模压缩，预计买入返售资产与融出资金规模同比下滑17%。