回顾历史上A股的几次波澜壮阔的牛市行情，每一次行情的背后都有基本面拐点的出现。海通证券策略团队认为，上证综指2440点以来市场已经反转，进入牛市第一阶段，类似2005年下半年，政策偏暖和流动性宽松推动估值修复，进入牛市第二阶段需要确认基本面见底回升。市场能否进入第二阶段，4月可能就是决断期，决断的关键当然是基本面运行趋势的信号。

国信证券策略团队也提出，今年“四月决断”的核心是“宽信用”能否持续，以及“基本面拐点”年内能否到来。

等待数据和政策明朗

相比之下，4月份债市行情的季节性特征没有股市那般明显。然而，今年4月对于债券市场而言同样是一个关键月份。

去年底时，市场参与者对2019年债市行情的展望普遍是“牛尾”或者“震荡市”。但近一段时间尤其是上一周，债券市场走出一轮明显熊市行情。“牛尾”还在不在？趋势性熊市是否已经到来？这可能是很多债券投资者心中的疑问。而4月可能会是给出答案的月份。

年初以来，债券市场陷入弱势震荡，有众多的原因，但主要还是市场对经济增长的预期出现了变化。分析人士指出，1月份信贷和社会融资数据的高增长，显示宽信用取得一定进展，而从历史经验来看，融资的底部对经济的底部具有预见性，加之外部环境紧张局面有所缓解，市场对经济增长的预期出现修复，对货币政策走向的看法也出现微妙变化，是推动债市收益率上行的关键。

4月，一系列的关键数据的公布将有助于审视经济基本面趋势。众所周知，1、2月数据易受春节因素影响，参考价值大打折扣，若加上3月的数据，会有助于判断经济金融发展态势。特别是1、2月份金融数据出现了较大波动，加上3月份数据，可能更容易看出其中趋势。

另外，近期猪价出现较快上涨，部分蔬菜价格的走势也脱离季节性规律，加上部分工业品涨价，市场通胀预期有所抬头。3月份CPI和PPI数据将会成为观察物价走势的重要参考。

更不用说政策面。此前市场对4月央行降准存在强烈预期，但时至如今，仍只闻楼梯响，不见人下来。4月份降准与否已经成为市场观察货币政策取向的重要窗口。

经济、政策、流动性……这些关键变量的运行趋势，对于股、债市场下一阶段的行情走向具有举足轻重的影响，牵动着投资者的神经。

按照披露的日程，3月份主要宏观数据将从4月11日起开始披露。股、债投资者心中的疑问或将得到解答。4月尤其是今后一两周因此成为一个重要的时段。