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国企改革主题受追捧 多因素致行情走弱
2019-4-10 9:25:40 作者:jincvip  次阅读 分享到:

4月9日,两市缩量震荡,在格力电器一字涨停板刺激下,国企改革主题逆市活跃。分析人士指出,格力集团拟协议转让格力电器15%股权,强化了市场对国有企业混合所有制改革的预期。如果进展顺利,将会激发新一轮的制度红利,国企改革主题或借此有望“焕发新颜”。

国企改革主题受追捧

9日,国资改革指数上涨1.3%,板块内佳电股份、国投中鲁涨停,此外,中成股份、洛阳玻璃、长春一东等个股涨幅也较为显著。

从二级市场来看,近年来国企改革主题投资持续性一般,市场多有“审美疲劳”,那么,此次格力集团混改会给市场带来多大影响?

“格力集团混改是国企改革迈出的关键一大步,国企股权(国有资产)有望进入市场化定价的新阶段。”国盛证券宏观分析师熊园表示,本轮国企改革已拉开新帷幕,进展顺利的话,本轮国企改革有望比肩股权分置改革(2007年大牛市的主推手之一),很大可能会激发新一轮的制度红利。

回顾来看,国企改革贯穿了我国改革开放的整个历程,不同历史背景赋予其不同的改革目标与发展使命。“应该说,基本上每轮国企改革都释放了巨大的制度红利,尤其是2005年前后全面推动的股权分置改革。”熊园表示。

根据长江证券策略报告分类,我国国企改革可分为三个阶段:首先,十年混改大跨越(1993-2003年),针对国企亏损面较大和亏损程度较深,这轮国企改革主要方针是“抓大放小”,经营重点聚焦大型国企,灵活改造中小国企;其次,混改十年折戟(2003-2013年),在跨越式改革后国企发展陷入低潮,中央明确了国有经济对军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大重要行业的绝对控制。防止国有资产流失,实现保值增值是改革原则;最后,混改新周期(2013年至今),在中国经济逐渐步入新常态的背景下,增速换挡和产业结构调整对国企经营管理提出了新的要求和挑战。从“管资产”向“管资本”转变、切实降低资产负债率、优化国企资本结构和资产结构等议题也成为本轮国企改革的重点,国企改革已实质上步入深水区。

多因素致行情走弱

9日,上证指数弱势震荡,量能萎缩明显。近期“领头羊”——化工板块分化显著,受此影响,周期品种全线回调。之前市场普遍预期,周期品种将成为新一轮行情的发动机,从昨日盘面也可以看到,周期股熄火后,除了国企改革等少数主题活跃外,市场并无太大赚钱效应。

“当下市场对周期品种产生分歧,表明对周期行情背后的投资逻辑——经济复苏仍有疑问。”一市场人士向中国证券报记者表示。

在持怀疑态度的一方中,首创证券策略分析师王剑辉认为,“受春节因素影响,3月历来具有PMI数据环比改善的传统,现在谈论经济已经触底反弹为时尚早。”尽管3月新增信贷大概率会有显著的环比改善,社融数据有望在一季度企稳,但按照历史经验,社融底传导到经济底大概需要4-8个月。因此,更倾向于认为3月经济数据的改善来自于季节性因素。

而招商证券策略分析师张夏表示,一线城市销售复苏、基建投资增速回升、3月PMI重新回升至50%以上。“经济存在开启两年半小复苏上行周期的可能。”

对于A股来说,之前创出本轮反弹新高,驱动力来自宏观经济触底回暖预期,但近两个交易日行情走弱,并不单单由于市场对之前的驱动逻辑生疑,这应该是多方面因素共振的结果。

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