A股高位整理并未吓退融资客做多信心，近期两融余额仍然保持高位，率先出逃现象并未出现在两融市场上，不过从细分数据看，随着反弹行情第一阶段完成，当前融资客借调整换仓迹象明显，集中出货电子、非银金融等一批今年以来累计涨幅居前的品种，与此同时，医药生物、化工等则成为融资客新宠。

看多信心仍在

自3月20日两融余额重返9000亿元大关以来，近期余额虽然略有波动，但基本保持平稳。最新数据显示，截至3月26日，沪深市场两融余额报9167.29亿元，较前一日9184.09亿元出现小幅回落。

融资方面，3月26日市场融资买入额为699.75亿元，融资偿还额为711.41亿元，由此当天市场融资净流出11.65亿元。从环比数据来看，此番融资净流出主要系买入额明显下滑所致。数据显示，3月下旬以来每日融资买入额大致维持在800亿元水平附近，但26日却已经下破700亿元，并且相比前一日833.85亿元，环比降幅达到16.08%。

融券方面，近几日则呈现余额加速下行态势。截至3月26日收盘，最新融券余额报83.85亿元，环比下降5.15亿元。并且，上周四以来，融券余额从93.43亿元这一今年以来次高位置连续下降，迄今已经呈现“三连跌”。

综合以上数据，分析人士认为，尽管当前A股量能出现阶段收敛态势，但两融市场交投降温迹象其实并不明显，主流资金对市场预期仍然偏向正面，尤其融券余额本周二大幅下降，更折射在资金跨期、A股热点轮动加速背景下，活跃资金对后市走向仍然抱有积极预期。不过毕竟市场尚处于调整通道中，预计在新一轮行情拐点出现以前，两融余额还将呈现反复波动迹象。

资金加速调仓

与两融余额基本保持稳定不同的是，行业板块的两融资金变动情况要显著得多。这也表明尽管看多信心不变，但融资客布局策略已然发出嬗变信号。

数据显示，本周二出现融资净偿还的申万一级行业板块比融资净流入的板块数量明显要多不少。当天，获得融资净买入的板块有10个，化工、医药生物、轻工制造板块净流入金额最为居前，分别为6.13亿元、2.66亿元、1.78亿元；与此同时，18个融资净流出板块中，则以国防军工、电子、房地产、非银金融板块净流出规模最大，具体为5.48亿元、4.98亿元、3.40亿元和3.40亿元。从年后走势来看，电子、非银金融等恰恰是累计涨幅较高、获利盘较为集中的板块。作为嗅觉灵敏的活跃资金，融资额的细分变化也反映出强烈的换仓信号。而两融杠杆本身存在助长杀跌效果，这或意味着此番调整延续概率较大，未来场内热点轮动有望进一步加快。

山西证券也强调，短期看大盘将整体表现为偏于横盘震荡走势，并伴有阶段性较大回调，但只要消息面不出现超预期的利空，指数不涨个股涨、东边不亮西边亮的结构化行情仍有望延续。