不难发现，北上资金的加仓偏好依然较为倾向蓝筹板块。那么北上资金逆势加仓蓝筹的背后又有何逻辑呢？

首先，上市公司业绩是北上资金积极布局的重要因素之一。其投资路线向来都以价值投资为主，数据显示，2月份以来获北上资金加仓股共141只，101股2018年度净利润同比增长，占比超七成。其中，北上资金增持股占总股本比例超0.5%，且去年净利润增幅超过30%的股票共有17只。其次，良好的市场表现同样也是北上资金加仓的主要考量指标。

从北上资金的配置方向上看，根据莫尼塔研究对2018年以来北上资金流向各行业的月度金额与该行业本月/下个月相对沪深300指数的超额收益的计算。数据显示，食品饮料、医药生物等行业的上述相关系数较高，而北上资金重仓股指数的相关系数则偏低。这一方面源于北上资金长期偏爱消费板块，对部分个股已经具备一定的定价权；另一方面，国内部分主力资金对于北上资金动向存在“跟随”行为，更加深了北上资金对行业超额收益的影响。

进一步而言，不难发现，北上资金的投资标的和风格已成为当前投资者关注的主要指标之一。在这样的背景下，境内投资者在加强外资动向研判的同时，有的也开始采取跟随买入、提前埋伏、预先减持外资持股比例过高的个股等应对策略。

行情演绎有望持续

年初以来，A股表现令人眼前一亮，在各路资金推动下，整体呈现量价齐升态势。其中，北上资金流入力度尤为突出，成为贯穿本轮A股反弹的主要增量来源之一。因此，北上资金未来的动向，在一定程度上也将影响后市A股行情的高度以及持续性。

整体来看，年初以来，市场回暖，主要指数涨幅均已超20%，创业板指同期涨幅更是超过30%。在这样的背景下，不少投资者都有这样的疑问，即年初以来短期市场涨幅较大，是否不再便宜？对此，分析人士表示，从市盈率、市净率角度与2018年底进行比较，指数估值确实有所提升，但拉长时间来看，各指数市盈率、市净率仍然在较低区间。

关于2019年北上资金全年净流入金额，莫尼塔研究指出，市场的普遍预期数据分别为4000亿元或6000亿元(略大于市场一致预期)，分别对应月均净流入333亿元、500亿元，整体相较于2018年明显增加。而普遍预期金额主要根据全球追踪MSCI/FTSE相关指数的基金规模、A股在MSCI/FTSE相关指数市值的占比推算而来。事实上，2018年依据上述方法测算得到的北上资金净流入金额约为1200亿元，但全年实际净流入为3000亿元。考虑到今年前两个月北上资金月均净流入达到600亿元(明显超预期，存在北上资金提前布局的可能性)，保守预计2019年往后北上资金月均净流入额为300亿元左右。

此外，境外机构也依然看好后市A股的表现，“总体说我们对中国的股票市场非常乐观。我们在去年12月份时就提出对中国市场非常积极、正面看多的观点，可以说是市场上第一个有同类观点的投行。经过最近一段时间市场恢复之后，很多投资人关心的问题是接下来市场会怎么样走？我们的观点很鲜明，还是持续看多”。摩根士丹利中国市场策略师王滢指出。

据介绍，摩根士丹利在两个星期前进一步上调了对中国股市的目标价，包括覆盖离岸中国股票市场的指数，比如MSCI中国指数、恒生指数、恒生国际指数都进行了上调。国内A股市场覆盖的指数是沪深300，目标价也有所上调。摩根士丹利认为，A股市场和境外相关离岸市场仍有10%-15%的进一步上涨空间。