13日，两市迎来震荡调整，前期领涨的创业板指数跌幅较大，下跌4.49%，报收1693.86点，创2018年10月12日以来最大单日跌幅。上证指数下跌1.09%，报收3026.95点。

分析人士指出，创业板指数昨日波动较大，一方面因为，2月以来，创业板指数领涨两市各主要指数，期间并未像样调整，所积累的获利盘需要震荡消化；另一方面，创业板指数目前接近2017年-2018年上半年的整理平台，该区间突破难度较大，不会一蹴而就。不过从中期角度看，无论是从相对业绩还是政策导向来看，成长风格均相对占优。

创业板强势调整

数据显示，2月以来，创业板指数累计上涨37.94%，而同期沪深300指数上涨16.32%，成长风格显著压倒蓝筹股。

历史总在不断重复，在每年的2-3月，成长风格时常占优，以2018年为例，2-3月份，创业板指数累计涨幅近10%，而沪深300指数则下跌接近10%。背后是何原因？

“A股存在明显的春节效应，即春节前后容易上涨，且小盘股风格占优。具体到行业轮动，春节前，以休闲服务为代表的消费类公司或更容易上涨；春节后，以国防军工为代表的具备高风险偏好属性的行业更容易上涨。”东吴证券策略分析师王杨表示。

不过，本轮以创业板为代表的成长风格显然更强，有不少投资者感叹“仿佛又回到2015年”。那么，又是什么原因导致创业板指数超预期演绎？市场普遍认为，科创板的推出，带动了A股市场科技股的估值提升。

王杨表示，结合历史上A股对重要政策的反馈规律，在政策推出前后，A股会存在显著主题投资效应，比如此前的上海自贸区、迪士尼等。

在前两年创业板指数往往被视为市场风险偏好的风向标，随着近期该指数的重新活跃，13日的大幅调整对市场有何指向意义？

联讯证券策略分析师朱俊春表示，12日创业板一度创下1789点的盘中新高，但是随后快速回落，尽管尾盘再度小幅拉升，可谓继上周五上证综指兵临3100点调整的翻版。

“本次创业板的调整意味着今年行情的第一次调整已经大范围展开，即第一阶段的行情告一段落。”朱俊春分析称，2019年以来的上涨行情并非基于盈利面的改善或提升，而是经济改善预期下的估值修复。

但也有机构人士表示，中长期来看，小市值风格相对更有吸引力，主要原因是，首先权益市场不确定性较大，需要挖掘基本面风险相对较小、与宏观经济周期相关度较低、同时具备较高成长性的股票；其次小盘股虽然整体并不便宜，但是经过前期大幅调整，估值分化严重，出现了大批PB1.5倍以内、PE20倍以内的公司。

前期主线分歧加大

两市持续上攻过后，随着市场震荡分化的加剧，市场中对于后市走向的分歧正在加大。此外，根据自身入场时点，各类投资者在行情行至当下位置“焦虑感”明显上升，这也是近期行情震荡加剧的一大主因。

从投资者情绪来看，根据财富证券近期发布的财富投资者行为大数据调查显示，目前投资者综合仓位水平为67.7%，较上期提高1.4个百分点；而成交量方面的持续放量，同样显示短期情绪仍然十分高涨。此外，从投资者预期来看，46.6%的投资者预期未来一个月上证综指将趋势向上，较上期下降15.9个百分点；13.0%的投资者预期未来一个月大盘趋势向下，较上期提高3.7个百分点。