数据显示，从2018年3月以来，产业资本一直在延续着净减持态势，期间月度净减持曾数次高达百亿元，但自2019年初市场回暖后，产业资本净减持规模迅速下降，1、2月净减持规模徘徊在10亿元级别。

在净减持规模骤降的同时，产业资本增减持规模却双双突现200%以上的激增状态。分析人士认为，这一情况表明，在当前市场环境下，产业资本内部出现分歧：趁势离场者有之，大举入市者亦有之。这其实也是当下市场渐热，投资者真实心态的另一种反映。

双双激增

2018年，产业资本持续净减持，仅在当年2月出现全年唯一一次净增持，金额只有19.09亿元。从其他月份情况看，有3个月产业资本单月净减持超过100亿元，全年净减持额高达617亿元。

“此前，在‘紧信用、去杠杆’政策背景及经济周期下行大环境中，产业企业资金流动性较差，因此，产业资本连续净减持。”成恩资本总裁王璇说。

在2019年，这一情况正得到改观。1月，产业资本净减持金额仅为10.48亿元，其中增持108.34亿元，减持118.82亿元；2月(截至20日)，产业资本净减持金额仅为11.93亿元，其中增持312.10亿元，减持324.02亿元，增减持金额较上月均出现200%增幅。

这一情况表明，当前产业资本内部出现分歧：部分资本趁势离场，部分资本却在大举入市。中国证券报记者注意到，2019年以来，有超过300家上市公司重要股东发布相关增减持计划或进展。其中，减持的上市公司占据绝对多数，达250余家。但从近期实际出现的增减持金额看，二者又几乎相差无几，其主要原因是部分上市公司重要股东发布了大额增持的信息。

对此，新富资本研究中心表示，第一，企业经营层面分化效应使产业资金大幅增持优质公司，减持一些竞争力较差公司；第二，去杠杆后资金紧缺导致产业资金大幅减持套现。

在王璇看来，2月产业资本增持规模大幅上升，主要有两方面原因：第一，此前“政策底”、减税等相关政策传导逐步落在实处，从1月新增贷款及M2数据看，产业资本资金流动性会得到改善；第二，市场春季行情启动，投资情绪升温，风险偏好逐步提升，产业资本逐步加码公司基本面向好或政策重点扶持产业公司。

信心流露

对2019年以来，为什么会出现如此多的增持现象，某券商在对一家上市公司的评价中表示，实际上公司实控人持股比例已很高，对公司有控制力，短期不需提高持股比例，依然选择增持是强烈的信心流露。目前，板块和公司估值下行、市场缺乏信心，公司目前经营情况稳定，业绩增长与估值不符，公司价值被低估。

以上是不少公司不断增持的原因。如不少增持的上市公司重要股东，其理由往往就是：“基于对公司发展前景的信心，以及看好国内资本市场长期投资的价值，同时为维护公司投资者利益，促进公司持续、稳定、健康发展，增持人拟实施本次增持计划。”

但与之相矛盾的是，也有大量上市公司重要股东趁市场回暖而大幅减持。不过，在这些公司中，有些减持属于正常减持，如不少股权投资公司的投资基金由于解禁，会通过减持实现资金退出。但也有一些上市公司控股股东和高管称“因资金需求”而进行减持。

王璇表示，产业资本增减持的分歧，主要是以产业资金流动性为主要考虑因素，由资金流动性差的企业部门流向资金流动性较好的部门，在一定程度上也反映出市场对行情走向的分歧。

市场渐热

产业资本内部分歧实际上是当前市场的缩影。2019年以来，由于外资买入等因素，A股迎来一波反弹。