其实，早在本轮行情发动前，国海证券就曾对可能的行情走势给予了展望。彼时，国海证券强调，市场走势很可能出现两种情景：第一种可能性是权重股止跌并出现明显反弹带动指数上行；第二种可能性是在降准等政策之后，权重股并无明显起色，市场在利好出台之后出现回落。国海证券认为，如果第一种情景出现，市场反弹会有持续性，并且反弹空间可能会在10%以上；而如果出现第二种情景，市场反弹则很难持续，指数维持震荡走势的概率较大。因而，无论哪一种情景出现，权重股的走势、市场热点的变化均需要重点关注。

种种迹象表明，在主题投资之风过后，市场反攻的主线无疑已再度转向蓝筹白马板块。而这一风格的转变其实又与增量资金加仓偏好有着密切联系。

在近期两市主力资金以及两融资金离场背景下，以外资为代表的北上资金却持续加仓，成为近期盘面的主要“活水”之一。从外资选股偏好的角度来看，中信证券强调，对不少海外机构而言，特别是长期绝对收益型基金，能够进入其视野的A股标的并不多。与国内机构持仓和交易风格不同，外资的偏好是极其稳定且集中的，集中于A股中历史回报最优异的“头部品种”，关键词是消费、金融、龙头、高分红。

总的来看，主题和白马在当下反弹行至中局的背景下虽有一定分化。不过，在外资流入预期不减，市场风险偏好上升背景下，2月蓝筹和成长板块其实仍有望出现不错的表现。针对后市，中金公司指出，由于基本面主导的风格与因子表现仍在长线上行趋势，占据优势竞争地位的龙头仍是机构底仓配置首选；而伴随风格更趋均衡，具备逆周期成长能力的创新驱动板块，同样也将迎来布局机会。

红包行情仍有下半场

近两个交易日盘面中，虽然指数方面震荡有所加剧。但东方证券强调，一季度行情依然值得期待。该机构表示，当前上证综指、上证50和沪深300日线转换线上穿基准线，沪深300的日K线具备突破中期下跌趋势的条件。因而“短期触碰高点行情或有反复，但不会改变一季度上涨的趋势，继续看好未来的行情演绎”。

从历史经验看，方正证券预计，2019年行情将与2012年相似，做多机会在一头一尾。该机构指出，2012年全年为震荡市，风格分化不明显，全年有两波做多机会，分别是2012年初的春季躁动以及2012年底经济阶段性见底带来的反弹。其中2012年年初的行情为增长下行背景下的超跌反弹，2012年年末的行情为业绩改善和创新驱动的普涨行情。整体而言，2019年大概率是震荡市，做多机会来自风险偏好提升，估值对冲业绩。年初的反弹能否延续将取决于外部因素的缓解。而后续做多的机会可能来源于经济的阶段性触底、业绩的改善，大概率出现在今年四季度。

着眼于后市确定性机会，短期而言，针对未来可能的资金调仓，信达证券表示，从一月份市场的表现来看，家用电器、食品饮料等大消费类的行业表现较好，其次是金融行业，这主要源于市场对于消费稳增长的预期，以及防御性品种的特性。然而，在经济增速回落的大背景下，行业的盈利能力受到不同程度的冲击，导致市场出现由业绩变动带来的调整。在此背景之下，尤其凸显盈利能力的稳定性和持续性。因此，建议配置具备稳定盈利能力的消费行业，包括食品饮料、家用电器、医药生物行业，规避商誉占净资产较高的传媒行业，宏观经济预期下行冲击的上游煤炭行业，以及受到需求预期影响的中游机械行业。