周四A股偏弱震荡，上午表现相对均衡，保险、煤炭等周期股为股指提供了主要支撑力量，然而下午股指在软件、芯片等偏题材品种杀跌的带动下单边滑落。截至收盘，上证综指跌0.42%至2559.64点，深证综指跌0.94%至1309.14点，中小板、创业板综指分别收挫0.82%、1.39%。

当前市场既炒作预期又炒作实打实的业绩，前者属于题材股范畴，后者属于白马股范畴。这两类股走势与炒作特征大不相同，前者靠强庄(如东方通信之类)，后者靠的是“众人拾柴火焰高”(如贵州茅台之类)。市场炒作的预期目前主要是经济托底措施，但受益板块多半还无业绩支撑，市场只是主观憧憬。因此，这样的上涨通常能维持一段时间，但极难持久。

投资者在炒作业绩尚未落实的品种时，应注意分散投资，这与炒作主营业务较透明与平稳的公司是不同的。在蓝筹绩优这块，这自然炒的是实打实的业绩了。周三晚间格力电器公布的业绩预告不如多数人预期，故该股周四明显承压，并压制了其余绩优股。之前美的集团公布的业绩预告尚可，投资者信心稍复，现在又被格力打了下去。

按正常逻辑来看，某家大型企业的业绩或多或少能折射出宏观经济环境。当某家绩优企业业绩平平时，市场可能会对其他未公布业绩预告的绩优股产生担忧，这样买盘就会更犹豫。去年下半年茅台业绩增速放缓，当时就带动了一大批白酒股下跌，这差不多也是类似的道理。当然了，对一些防御类、弱周期类、偏公用事业类公司不可一概而论。只是这类公司只占一小部分，市场中更多的是竞争类公司，极易受到宏观经济影响。

如果题材及业绩一时均无法支撑股指连续反弹，那么唯有指望资金面推升行情了。然而，至少在春节前资金面大幅宽松的可能性很低。资金紧平衡的状况大概率会延续至节后。

这种情况下如果流动性短缺，股指表面上的表现可能会平庸些，但投资者应明白外资并不受此限制，所以即使是周四这样的明显下跌，北上资金仍为净流入，甚至格力电器也是净流入。

后市方面，我怀疑节前A股走势可能延续横盘震荡格局，周四午后这样的跳水可能不具有连续性，因接下来央行多半还会在释资方面加码，最终流动性会慢慢跟上市场需求。投资者最需要关注的风险还是在个股层面，如果恰好买到业绩滑坡的公司，短线极易招致损失。