另一方面，还要精准把握流动性的投向，发挥结构性货币政策精准滴灌的作用，在总量适度的同时，把功夫下在增强微观市场主体活力上。比如，TMLF将根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期、低成本和稳定的资金来源。

市场化手段解决民营企业融资难

不过，从释放流动性到惠及实体经济、民营及小微企业，还需要疏通之间的货币政策传导机制。

中央经济工作会议提“民营企业”就多达五次，明确指出，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

易纲认为，“改善货币政策传导机制，关键是要建立对银行的激励机制，主动加大对实体经济的支持力度，而不是用下指标、派任务的行政办法。”

在他看来，人民银行优惠对待发放小微企业贷款的金融机构、财政部门对它们免征利息收入增值税等等，都是通过市场化的办法调动金融机构支持小微企业、民营企业的积极性，取得了较好的效果。

从统计数据上看，普惠口径小微贷款投放持续增长。

2018年11月末，普惠口径小微企业贷款余额7.8万亿元，同比增长17%。小微贷款覆盖面稳步提高，小微企业贷款授信1806万户，较2017年末增长28%。民企债券融资支持工具支持了49家民营企业发行313亿元债务融资工具。前两个月，民企发债规模同比增长70%。

易纲介绍，2019年，人民银行将按照中央经济工作会议部署，综合运用定向降准、再贷款再贴现、定向中期借贷便利工具等多种货币政策工具，对小微企业实施精准滴灌；用好信贷、债券、股权“三支箭”，支持民企融资纾困。

下一步，人民银行将和相关部门加强协调配合，综合施策，通过“几家抬”，畅通政策传导机制，督促金融机构加大支持力度，汇聚银政企多方合力，久久为功、千方百计做好民营和小微企业金融服务。

“今年的融资条件对民企和很多行业有进一步支持的必要。最近央行的全面降准也是其中应有之义。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强告诉第一财经记者。

他认为，银行需要增加长期可持续的低成本资金来源，才能更愿意放贷。同时，通过降准，银行也可能将闲置资金用于买债，包括买地方专项债。

摩根士丹利预计，今年央行还会降准300个基点，平均每季度100个基点，确保社融和M2的增速逐渐企稳。

防风险攻坚战把握节奏力度

中央经济工作会议指出，2018年三大攻坚战初战告捷，开局良好，成绩来之不易。

根据会议的精神，2019年要继续打好防范化解重大风险攻坚战，要坚持结构性去杠杆的基本思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度。

打好防范化解重大风险攻坚战是在党的十九大中提出，和精准脱贫、污染防治并称为“三大攻坚战”。

易纲在解读会议精神时表示，金融体系采取了多项举措，经过一年多的集中整治，已经暴露的金融风险正得到有序处置，宏观杠杆率基本稳定，金融风险总体收敛。

他认为，当前我国经济金融运行整体稳健，但面临的不确定因素仍然较多。因此，防范化解金融风险既要保持战略定力，又要把握好节奏力度，要坚持稳中求进，统筹考虑宏观经济形势变化，平衡好促发展与防风险之间的关系。

在易纲看来，坚决打好防范化解重大风险攻坚战要坚持五个方面。

一是保持战略定力，稳住宏观杠杆率。要坚持结构性去杠杆的基本思路，稳妥处理地方政府债务风险，继续推动产能出清、债务出清、“僵尸企业”出清。