量能不济成为12月中下旬以来A股运行的主要特征。26日，上证指数成交金额再度不足千亿元，收报2498.29点，下跌0.26%，创业板指数则下跌0.74%。分析人士指出，之前上证指数经历998点、1664点时，市场都存在双底博弈阶段，目前也有相同情况，这也是短期内资金基于右侧确定性“门外候场”的主要原因。另一方面，2500点上下震荡整固，也为投资者布局春季行情提供从容的介入时机。

底部料多次夯实

在经历前期2500点“三下三上”后，26日沪指未能守住2500点，但整体仍维持在2500点一线持续震荡。

一位市场人士向中国证券报记者表示，当前市场正在经历双底博弈阶段，历史上单底情况并未多见。即使前期跌破的2638点，也曾经历过双底博弈，当下情况与2008年的1664点较为相似。

2008年10月28日，沪指跌至1664点后企稳回升。在反弹过程中，指数围绕60日均线反复震荡，之后向下运行，量能也持续萎缩，在12月31日完成二次探底。

“2018年10月19日市场见到调整最低点2449点，此后的反弹也是在60日均线反复纠缠，但从12月14日开始向下运行，目前正在完成二次探底的走势。”上述市场人士表示。

安信证券首席策略分析师陈果表示，当前市场与2012年有诸多相似之处。“市场经过长期调整，前期利空逐步得到消化，整体估值与盈利已趋于匹配，但风险偏好仍然处于低位”。

当下市场状况类似历史上哪个年份，是“仁者见仁智者见智”的问题。可以肯定的是，历史上的重要底部形成都是不断夯实的结果。西南证券策略分析师朱斌表示，从历史上看，无论是2005年、2008年、2013年或是2016年的见底反弹，从未有过一蹴而就的过程，市场在见底上行的过程中，经常出现进三退二、甚至二次探底的状况。

联讯证券首席市场分析师康崇利表示，沪指有望在2500点位置构筑双底，与美股共振回升，银行等权重股的探底回升给市场重新构筑双底带来更大可能性。

“短期内美股的止跌回升将很快出现，外围市场的负面扰动降低后，对A股的回升将带来正面支持，且全球资金流至A股这个价值洼地的概率也较大，资产配置方面将能够获得更多长期价值资金参与。”康崇利分析道。

预演春季行情

虽然指数在2500点一线踟蹰不前，但可以看到，市场人气回暖迹象明显，创投概念、5G主题、次新股近期持续活跃。

A股历来有春季“躁动”的传统，主题类投资重新活跃，当下或是正在预演春季行情。

广发证券此前研究指出，春季“躁动”几乎每年都有，相关行业也存在一定的线索可寻，年初的核心主线会引领相关行业“躁动”。

华泰证券研究员陈莉敏表示，2009年以来，即使A股上市公司处在盈利下行周期，春节前后均出现春季“躁动”。复盘十年春季行情可以发现，随着对经济基本面悲观预期的提前释放，春节前15-10个交易日有望迎来反弹。周期与成长板块受益扩内需政策和流动性宽松，有望涨幅居前。

“从历史表现看，可以把春季‘躁动’行情划分为三阶段：躁动前、节前躁动期、节后躁动期。‘躁动前’一般为11月至1月，其市场表现与春季‘躁动’期间的指数涨幅一般呈现负相关，前期涨幅越高，春季‘躁动’涨幅的空间和行情时间跨度越有限。”陈莉敏说。

申万宏源证券策略分析师傅静涛也认为，12月是春季行情准备期，可以耐心等待后续政策催化，开启春季行情。