16日，上证指数冲高回落，报收2679.11点，上涨0.41%。创业板指数微跌0.14%。盘面上，行业板块涨多跌少，券商板块再度爆发。个股方面，剔除新股及ST股，两市逾100只个股涨停。

分析指出，沪指自2449点以来，呈现出渐进式反弹，期间市场的赚钱效应爆棚，在券商、创投以及低价小市值股的轮番上涨带动下，其他板块也迎来温和修复，年末行情逐步向纵深化方向演绎。

主题投资成主线

数据显示，自10月19日2449点以来至今，创投概念板块、最小市值指数、券商板块累计涨幅依次为82.24%、34.05%、30.8%，在概念板块累计涨幅排行中位居前列。而同期上证指数涨幅为7.75%，创业板指数涨幅为16.45%。

个股方面，自10月19日以来至今，115只个股累计涨幅超50%，以上述三个概念板块个股居多。

与此同时，两市涨停个股数量持续位于高位，上周以来更是每日超100家。

对于这种上涨方式，市场人士看法不尽相同，一是认为上涨逻辑简单，并无太多基本面因素支撑，难以具备较强持续性；也有看法指出，主题投资盛行，更多来自情绪面驱动，活跃资金的“击鼓传花”式炒作具备较大不确定性。

“至少从短中期来看，不管是主观因素还是客观因素决定的，主题性活跃资金回归市场对整个市场是多大于空。”新时代证券策略分析师樊继拓表示，股市的价值中枢是由未来现金流折现决定的，不过这个度量需要3年以上的时间，如果是短中期来看，由各类资金影响的配置意愿更为重要。主题活跃不一定意味着上市公司价值发生了很大的变化，但是意味着部分交易型资金的回归，对股市中枢的抬升是正面的。

樊继拓还表示，主题性机会如果想要走得更远，是需要有长期流动性和基本面趋势性变化配合的，现在确实还没看到。2013年是主题活跃的一年，也是2014-2015年牛市的预演。从基本面看，2013-2015年TMT的牛市有着智能手机普及带来的互联网红利的释放。2019-2020年是否会出现新的整体性红利现在还没法确定，不过其实2013年互联网红利出现的时候，市场也大多解读为主题炒作。

当下市场再度回归“权重搭台、题材唱戏”的经典格局。招商证券策略研报指出，从历史上来看，每一轮壳资源、ST股炒作在中期具有超额收益，且在炒作阶段中后期对后市小票风格有一定的强化作用，但从市场走势看跟大盘指数没有特别明显的相关关系。

螺旋式上升料成趋势

近期在市场风险偏好明显提升下，投资者对此次反弹行情产生更多期待，但从历史走势看，市场摆脱底部的道路并不会一帆风顺。

“从历史上看，无论是2005年、2008年、2013年或者是2016年的见底反弹，从未有过一蹴而就的过程，市场在见底上行的过程中，经常出现进三退二，甚至是二次探底的状况。”西南证券策略分析师朱斌表示。

也有分析人士指出，政策底不断夯实，A股所背靠的经济发展方向更为清晰。未来A股市场有望出现持续的资金净流入的态势，从而推动着沪深两市的主要指数重心出现螺旋式上升的趋势。

“通常而言，政策对冲到政策效果的显现存在时滞效应，此外在政策推出的初期阶段，指数大概率呈现螺旋式反复。”华鑫证券策略分析师严凯文认为。