虽然近期北上资金呈净流出状态，但多家内外资机构表示，在A股估值处于历史低位、外资超低配A股的情况下，外资长期流入趋势不变。随着美股上涨趋势不在和美国经济增速放缓，A股相对优势显现。外资当前更关注企业基本面、盈利预期、人民币汇率等因素。值得一提的是，从已披露的上市公司三季报看，QFII、保险资金、社保基金在三季度仍然偏爱蓝筹白马，但有所调仓。

外资流入趋势不变

数据显示，国庆节以来至25日，除12日、19日、24日外，北上资金均呈单日净流出状态。近一个月北上资金净流出金额达89.64亿元。短期的净流出是否意味着外资流入A股趋势将变？记者采访多家机构了解到，并非如此。

“众所周知，A股估值目前正处于历史低位。但在国内经济下行压力较大、外部利空短期难以改善的情况下，企业盈利预期并不乐观。所以当前点位还不算‘遍地黄金’，只能算‘白银’。但鉴于外资超低配中国的现状，即便中间出现波折，长期看还是净流入状态。”拔萃投资(杭州)基金经理金超说。

“无论横向与外部市场，还是同A股历史纵向相比，当前A股市场估值水平均处于相对低点。但在预测公司基本盈利，考虑未来稳定的折现率水平时，可能存在较大的不确定性。”玖富国际首席战略官李炜表示，“长期看，对国内市场持乐观态度。”在李炜看来，尽管利空因素尚未出尽，但在当前低点已有不少外资机构将目光投向A股。

更重要的是，近期A股的强势反弹或意味着调整进入尾声。“经过本轮反弹，A股长期底部区域基本明朗，可以认为A股本轮调整周期逐步进入尾声，目前是在市场底部精选优质个股，博取长期投资回报的较好时间窗口。”华夏基金首席策略分析师轩伟说。

轩伟进一步表示，近期反弹的主要动力来自超跌后政策改善推动市场预期修复。但市场放量大涨后，做多动能短期略显不足，技术性调整压力有所增加。同时，美联储进入加息后周期，美股波动性明显加大，对全球风险资产价格形成较大压力。此外，投资者对基本面长期担忧尚未完全化解。总体上看，虽然市场短线波动风险仍然存在，但政策层面的利好仍有望持续加码，在高层释放政策暖意后，后续在减税、支持民企发展、激发市场主体活力等方面值得期待，短期指数在2500点上方仍有支撑，后续政策空间对市场反弹持续性的影响较为关键。

看好相对优势关注企业盈利

“从全球视野看，目前美国出现一些负面影响，若三季度整体数据不如预期，叠加加息影响，未来美国经济将逐渐放缓，中国将出现相对优势。”李炜说。

不过，在长期流入趋势不变的情况下，外资布局A股时仍会考虑其他短期因素。金超说：“最重要的是国内企业的基本面，外资更注重利润及盈利预期。其次是汇率问题，人民币兑美元是否会继续贬值，以及会以怎样的形式贬值都值得关注。”

板块和个股选择上，金超表示，外资选择个股主要根据利润判断。他说：“目前国内盈利上调的行业主要分布在上游，例如石油石化、大宗商品等。而下游企业压力则会比较大，属于盈利下调类，比如汽车行业。另外，银行板块由于利润预期稳定，加之估值很低，属于防御型。”李炜认为，从长期逻辑看，依然看好消费升级和医疗健康领域。他说：“例如消费中的白酒，长期看好，可以算中国‘特色’，配置市场稀缺投资品，也是一种普遍配置方式。”

长线资金增持明显