在董事长李军发出的增持号召后，10月17日利亚德(300296)获大资金涌入并实现涨停。实际上，伴随大盘持续下跌，今年以来已约有300家公司试图通过回购增持等方式稳定股价。但分析指出，决定股价走势的是公司业绩基本面和大盘行情，回购行为只对股价产生有限的短期影响，在长周期中并不起作用。

近300家公司回购约900亿

根据利亚德10月16日公告，李军向员工发出增持号召，于今年10月17日至10月26日净买入并持有12个月以上，其间收益归连续在职的员工所有，亏损则由李军补偿。受此影响，利亚德10月17日直接高开涨停，交易量从2.87亿元上到5.58亿元，最新股价为7.3元。

但拉长时间看，利亚德从今年3月走出17.39元历史新高后就掉头下行，跟随大市进入阴跌通道。在7月份跌破两年均价位置后，该股依然不改跌势，于10月16日以6.74%的跌幅报收6.45元，是今年最低位。包括本次涨停在内，利亚德年度跌幅高达43.5%，与大盘形成30%以上的缺口。李军直呼利亚德是科技实业高成长股，如此大跌“天理何在”。

这并不是个例。截至10月17日，今年以来共有299家公司发布回购预案(以董事会预案公告日为口径)，回购股份数量和金额分别为71.64亿股和898.19亿元。其中，陕西煤业以50亿元回购资金位居第一，另有分众传媒等16家公司回购金额在10亿元以上。而这299家公司中，有289家今年股价是下跌的，其中有63家跌幅超过50%。

长期作用有限

表面上看，股价会因资金助推而实现上涨。就股东回购或员工增持行为，深交所发言人曾表示，这些举措表明其对公司盈利能力和发展前景持有坚定信心，对稳定市场预期和市场健康发展有积极作用。

但从根本上看，决定股价走势的因素是公司业绩基本面和大市态势。“股东回购只能影响股价短期走势，且影响有限，但长期看基本不起作用。”某私募人士对新快报记者表示，目前整个市场在向下走，回购的作用有限。但如果公司基本面没问题，(不需回购)股价仍会回归正轨。

因缺乏强制披露要求，上市公司的增持在锁定期后鲜有公布盈亏情况，但局部盈亏仍可从个案中看出端倪。

实际上，早在今年8月7日，李军就已发过一轮员工增持号召，彼轮增持最终是由290位员工以10.69元/股的价格增持367.04万股，增持金额3922.85万元。利亚德自2012年以来业绩稳步增长，今年上半年营收和利润涨幅均超过30%。但因大势下行，以最新价格计算，利亚德该轮增持的浮损幅度达32%。

以最新收盘价计算，今年发布回购计划的299家公司中，有295家的最新股价低于回购价。其中，年度跌幅64.5%的金牌橱柜，最新股价为46.6元，与90元的回购价相去甚远。