周期性行业极强的爆发力，在今年中报继续重现。

数据显示，7月9日至12日，SW医药以6.04%的涨幅居首，同期SW建材、SW钢铁和SW化工则分别录得4.5%、4.41%和4.21%的涨幅。

这部分行业市场反弹的领涨品种，均是中报业绩大增的行业，而水泥行业也是业绩增幅较大的行业，截至12日，即便按下限计算，目前已发布预告的9家水泥股的利润同比增幅均值也达到了309.71%。

“虽然一季度价格有所回落，但水泥整体上价格维持在高位运行，期间全国P.O42.5散装水泥市场均价为每吨422.14元，比2017年同期增长了近27%。”卓创资讯水泥行业分析师侯林林7月12日介绍称。

21世纪经济报道记者了解到，虽然楼市调控、基建投资增速下滑，但水泥下游需求并没有数据显示的那么悲观，而供应端持续受到环保因素影响，下半年行业景气度仍将大概率延续。

华东水泥企业弹性大

“公司业绩预计增加13亿元到14亿元，同比增加179%到192%。”7月10日，华新水泥(600801.SH)公告指出。

相比于其他水泥股，华新水泥由于利润基数较大，所以增幅并不明显，即便是利润基数更大的海螺水泥(600585.SH)，预计利润也将同比增长80%至100%。尤其是从扣非后利润来看，海螺水泥的利润增幅十分惊人，直接从2017年上半年的51.23亿元，增加到了今年同期的66.60亿元至76.85亿元。

对此，公司将其归结为，“产品销价同比涨幅较大，营业收入同比大幅增长。”

卓创资讯提供的数据显示，2017年1-6月，全国P.O42.5散装水泥一直在每吨320元至340元之间运行，而今年同期运行区间则上涨到了400元至450元。

“上半年，华北、东北地区水泥企业停限产时间较往年更长，而长江中下游区域面临严格的环保治理，使得华东地区供应出现偏紧。”侯林林指出，同时环保也使得企业“隐形成本”支出有所增加。

另一方面，水泥企业还面临着成本端抬升的压力。

另据21世纪经济报道记者了解，相比于电力、石灰石等原料而言，煤炭占水泥生产成本的40%左右，煤价的上行无疑提高了水泥企业的成本。

上述背景下，水泥生产企业挺价意愿大增，甚至部分区域还出现了自发限产，以此来稳定市场价格的情况。于是，水泥价格经过一季度淡季的回落后，二季度开始缓慢反弹，并保持在高位运行。

虽然仍有10家水泥企业尚未披露业绩预告，但考虑到成本变化小于产品价格变化的因素，预料其中报业绩也将出现大幅增长。

此外，从区域水泥市场表现来看，华东区域水泥企业业绩弹性也将更为明显，如地处该区域的尖峰集团(600668.SH)等。

“华东区域的供给收缩较为严重，尤其是5月下旬，铜陵海螺码头因环保因素被要求停止作业时间，使华东地区熟料供应比较紧张，目前这一情况仍未有明显缓解。”侯林林告诉记者。

供需关系支撑景气度

一方面是突飞猛进的业绩，另一方面则是二级市场的连续下跌，这使得水泥股与钢铁，以及部分化工子行业一样，出现估值“洼地”。

以华新水泥为例，一季度净利润为5.34亿元，二季度预计可实现14.94亿元，按此折算的年化利润为50.16亿元，每股收益则为3.35元。即便以经过前期上涨后的7月12日收盘价计算，2018年度PE也未超过5倍。