昨日，上涨指数弱势震荡，盘中虽一度跌破2800点，但随即展开放量拉伸，截至收盘，沪指下跌1.10%，报收2813.18点。创业板指数下跌1.19%。量能方面，上证指数略有放大，其余各大指数维持缩量状态。

分析指出，自3月13日见阶段高点以来，上证指数回调时间、空间都已较为充分，近几个交易日又持续地量，短期市场存在技术性反弹需求。另一方面，市场大跌后凸显配置机遇期，中报业绩浪行情即将拉开帷幕，“七翻身”进入倒计时。

技术反弹信号显现

在近期市场运行过程中，技术面角度不断发出反弹信号。

首先，上证指数自3月13日调整以来，已出现四个向下跳空缺口。具体看，3月23日3242.76点-3220.85点缺口，6月8日3105.58点-3100.68点缺口，6月19日3008.73点-2984.97点缺口，6月26日2857.87点-2854.26点缺口。做空动能得到充分释放。

其次，从上周五以来，市场整体处于缩量状态，历史经验表明地量往往对应着地价。以上证指数为例，从前至后期间成交额依次为1272亿元、1324亿元、1384亿元、1424亿元。值得注意的是，上周五上证指数1272亿元成交量仅次于2月14日反弹地量1146亿元。这也间接表明在底部区域市场存在惜售心态。

券商分析师认为，上周五两市交易额跌至约2900亿元(对应日换手率在1.3%左右)，属于A股历史上的较低水平。

最后，在本周市场调整过程中，涨停股家数远远超过跌停股家数，个股呈现结构性机会，场内资金开始积极寻找做多突破口，也是市场人气恢复的标志之一。数据显示，剔除ST股及近期上市新股，本周一两市30只个股跌停、50只个股涨停，周二21只个股跌停、52只个股涨停，周三18只个股跌停、43只个股涨停。

事实上，从近期盘面看，即使指数波动幅度较大，但市场赚钱主线仍较为明显，如前期经历充分调整的半导体板块，晓程科技连续三个交易日涨停，长川科技连续两个交易日涨停，北方华创、兆易创新、海特高新等也是持续上涨；还有国产软件板块，中国软件、浪潮信息、太极股份等涨幅显著。

值得一提的是，当下市场整体风险偏好已降至低点。安信证券策略研究报告显示，当前的市场风险偏好已经回到2012年以来的长期历史均值水平，这也暗示着当前市场情绪已经回归至较为理性的水平。而站在中期视角来看，当前风险偏好已经是2016年6月以来最低，仅略高于2016年初水平。

创业板已处“业绩底”

当前上证指数的估值低于上一个市场底部2638点的估值水平已是不争的事实。

券商研报显示，目前全部A股PE(TTM，整体法，下同)约为16倍、PB(LF，整体法，下同)约为1.7倍，对应2005年以来估值从低到高的分位数为27%、9%。对比过去几次市场底部，2005年6月6日上证综指998点、2008年10月28日上证综指1664点、2013年6月25日上证综指1849点、2016年1月27日上证综指2638点时全部A股PE分别为18.4倍、13.8倍、12.0倍、17.7倍，PB分别为1.70倍、2.20倍、1.55倍、1.83倍，可见目前A股整体估值水平低于2638点，高于1849点。