周晓明甚至建议普通投资者：“拥有货币基金和指数基金就够了。” 不过这一论点是建立在客户风险诉求下行，追求本金安全，同时获取利息的预期下。

痛点与优势并存

4月2日，五部委联合印发《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，正式启动我国个税递延商业养老保险试点，标志着我国养老保障第三支柱改革从理论研究走向政策实践。

随着养老金第三支柱的崛起，长期投资、资产配置等理念也逐渐深入人心。

周晓明认为，随着FOF的推出、养老金市场的发展，很多私募基金也已开始配置指数基金，散户投资的机构化将是未来的趋势，在FOF领域，指数基金将扮演很重要的角色。

“指数基金投资有一个很大的痛点，就是指数的波动。”周晓明表示，“美国的指数基金发展，乃至美国整个公募的发展都是以20年市场的持续健康发展作为前提。指数基金复制市场，在中国波动也很大，我们有十几个指数基金已经运作三年，它的规模和转化率与余额宝完全是两个概念，这是现在指数基金投资的现状。”

周晓明相信，指数基金将面临一个好的发展机遇。他指出，目前中国有很多向好的因素，比如金融改革，比如经济增长方式的改革，包括国家政治社会也在发生一系列深刻的变化，这是一个大背景。“在这样好的社会背景下，加上未来机构化的趋势，我们相信指数基金会面临一个好的发展机遇。”

不过对于指数基金，市场上也有很多批评的声音，指出指数基金给市场带来很多负面的影响。“比如指数基金减少发行的价格、指数基金扰乱了资本市场、被动投资者没有投票权，只是被动参加公司治理等等。”林晓东指出。

林晓东认为，被动投资的低费率恰恰是指数基金的优势。“我们相信高费率跟超额收益是一个负相关的关系。”

天弘基金首席经济学家、副总经理熊军指出，大量的实践证明，扣除了管理费和交易成本之后，指数投资优于主动投资的平均水平。他认为，如果一个指数作为基准被投资者广泛使用，被动投资者是获取指数的回报，全体的主动投资者是加权获取指数的回报。扣掉管理费以后，被动投资者更有优势。这种优势对于短期资金不太明显，对于财富管理和养老金这种长期资金来讲，意义非常重大。 “如果一年管理费上有50个BP(即基点，1BP=0.01%)、80个BP，二三十年以后影响就非常大。”

熊军从资产配置角度分析了指数基金。他谈到，本质上，指数对于组合来说，构建的是一种纪律和约束。这种纪律和约束也体现在整个资产的构架上 。

“指数构建组合还有一个特别大的优越性，它的构建逻辑和方法非常透明，各种驱动市场的因素对组合的影响，都有大量的基础性研究。可以预期，这一点对投资者来说是非常重要的，所有的投资者都是喜欢把钱交给行为可以预期的管理者。”

资管新规落地以后，市场的一个明显特点就是风险被显性化。

“过去大家销售资产的时候都是以预期收益率标识产品，现在要以风险等级标识产品，这是资产配置非常有效的手段。因为资产配置在某种程度上就是风险偏好的具体表述，它要成为后面产品设计和销售中的重点。”熊军表示。

熊军指出，资产配置具有重要意义，因为资产配置最重要的不是哪个时点上去偏向哪一类资产，而是在一个较长期的投资过程中，围绕投资者的风险偏好和风险承受能力，把风险水平下的每一个资产的回报拿到手，这个过程可以通过指数基金来实现。