近一周来，两市成交有所恢复，个股普遍反弹。而此前相对跑输的大盘蓝筹涨幅居前。行业与主题方面，临近MSCI正式纳入A股，叠加前期基金仓位和估值压力的释放，以食品饮料为代表的消费股领涨市场。

昨日盘面中，食品、啤酒等大消费概念午后集体大涨，盐津铺子、湖南盐业、西王食品等涨停，啤酒行业中，珠江啤酒、青岛啤酒大涨。而其中，青岛啤酒正是属于昨日“入摩”个股之一。在A股正式纳入MSCI在即的背景下，不少机构表示看好消费类板块未来一段时间内的行情。

方正证券表示，A股在6月将正式纳入MSCI，从此前公布的名单来看，食品饮料板块占比较高，其中贵州茅台、五粮液、伊利股份、洋河股份、海天味业、泸州老窖、双汇发展权重靠前。目前，板块龙头估值性价比凸显，白酒龙头在22-24倍PE，对应35%-40%左右的利润增速中枢，区域次高端龙头20-22倍PE，对应30%-35%左右的利润增速中枢。大众品龙头基本面也都处于向上通道。该机构认为，A股纳入MSCI除了将给板块带来增量资金外，也会对市场风格产生一定影响，建议投资者仍可适当关注食品饮料行业龙头个股机会。

信达证券指出，一般情况下，投资者常将消费板块视作防御性品种配置，原因在于其与经济的相关性较弱，在宏观经济下行的过程中，板块所受负面影响较小；同样，在宏观经济好转时，其收入回升的速度也相对较慢。从统计数据亦可明显发现，消费类行业的营收增速波动较低。据统计，历年来增速标准差最低的行业是医药生物、食品饮料、纺织服装、轻工制造和家用电器等。因而，往往在盘面走弱时，投资者便开始“吃药喝酒”。

不过，该机构研究发现，虽然消费类行业的营收增速波动较低(标准差较小)，但平均营收增速(均值)却并不低，基本处于全部行业中等水平。对比2000年以来，申万一级行业指数的收益率，统计结果显示，2000年以来表现最好的行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器和休闲服务，几乎全部是与生活息息相关的消费行业。而在剔除估值影响后，消费行业整体利润增速也依然处于市场头部区域。正是消费行业穿越牛熊市的能力，保证了其长期的高回报。信达证券认为，随着我国经济结构逐渐转向消费驱动，消费板块在未来十年，甚至二十年时间里依旧有望成为股市中的领跑者。

成长板块亦有机会

A股“入摩”在即，境内外机构投资者逐渐成为资金边际贡献主力军，价值蓝筹将显而易见成为重配品种。直观来看，行情的演绎方向以及与近期外资选股偏好较为接近的北向资金流向似乎也都反映出了这一趋势。

但广州司律股权基金管理公司总经理刘伟杰接受中国证券报记者采访时表示，普通投资者对于MSCI的预期其实和机构的认识存在一定的偏离。刘伟杰进一步解释，外资机构相对倾向于交易时尽可能地把波动率放低，也就是普通投资者眼中的“慢牛”行情。MSCI纳入A股是一个中长期的利好，分析概念股行情板块需要拉长周期才能溯本求源，因为无论是主动型外资还是被动管理型，进入A股都存在一个蓄势、酝酿的过程。“从远期风格来看，MSCI的影响不局限于资金增量，外资机构看重的业绩基本面、公司治理、股息率等指标将进一步在A股博弈因子中得以强化。而这些机构在买入时通常习惯‘左侧交易’并长期持有，这就给A股投资者形成价值投资逻辑带来积极影响”。

进一步而言，在成分股中权重蓝筹固然占有相当比例，但随着全球市场中价值、成长界限的日益模糊，以往那种外资只买价值股的认识并不正确，外资可能不会被动地给价格已然不低的部分价值股“抬轿子”，更可能的是去主动发掘并长期持有一些具有高成长属性的个股。