强美元令新兴市场承压

截至上周收盘，美元指数报92.42，而3个月前，美指还在88附近徘徊。

之所以美元走强，背后存在三大主要因素。法兴银行外汇策略主管Kit Juckes对记者表示，首先，美国国债收益率较欧、日的溢价持续走扩，这拉动美元走强。4月24日晚间，美国十年期国债收益率一举突破3%，带动美元加速攀升。

其次，当做空美元的行动达到极端的时候，出现逆转的可能就在加大。2月美股闪崩、3月贸易争端等导致美元趋弱的因素消散，使得被市场超卖的美元再度走强。

第三，一季度欧元区经济数据暂时疲软，导致欧元受挫，而欧元在美元指数中的占比超过60%，这也直接推动美元攀升。

交易员去年就始终认为，要美元走升需要具备以下条件：美联储加息超预期（即2018年加息4次），通胀预期回升。如今，这两项条件似乎都在逐步满足。3月美国核心PCE为1.9%，逼近了2%的通胀目标，而且去年拖累通胀的因素（电信、医疗）已经逐步消散，逼近75美元/桶的油价也助燃通胀预期。

强美元来袭，新兴市场的情绪瞬间瓦解。追踪基金动向的EPFR Global公司的数据显示，截至5月2日当周，投资者从新兴市场债券基金撤出了10亿美元资金，为今年2月初全球市场抛售潮以来的最大撤出规模，也是16个月以来首次出现连续两周资金净流出。

新兴市场股市方面，自今年1月29日创下历史新高后，MSCI新兴市场指数已经下跌近10%，科技类股暴跌，再加上贸易争端和美债利率的飙升，导致全球新兴市场股票遭到抛售。

多个地区都在加速抬升利率，提升“免疫力”。5月4日，汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%，为9年来首次调整。事实上，汇丰于5月2日也曾宣布上调港元定存利率，1万元以上新资金6个月定存利率1.35%，12个月定存利率可达1.6%，但仅仅适用于指定的综合理财户口，优惠期至6月底。

值得注意的是，此前导致港元对美元持续走软的HIBOR（香港银行同业拆借利率）也一改低迷的状态，5月4日，3个月期Hibor升至1.72000%，不断刷新十年来最高水平。截至上周五，该品种连续16天上涨。

当然，这也跟香港金管局的“港元保卫战”息息相关。从4月12日至19日，面对港元对美元贬值，金管局在8个交易日内出手13次捍卫联系汇率制度，共计买入513亿港元“护盘”。然而，此举的直接结果就是香港银行体系的结余急剧减少，银行间市场利率急速攀升。建银国际分析师此前也对记者表示，流动性的收紧可能导致港股未来持续承压。

阿根廷比索也成了“重灾区”。5月3日，比索再度暴跌8.5%，为近两年半来的最大跌幅。为阻止比索进一步贬值，4日，阿根廷一周内第三次上调了基准利率，将关键的7天逆回购利率再上调675个基点，从33.25%上调至40%。