昨日两市全线回落，尤其是中小创再度“熄火”令本已不振的市场情绪“雪上加霜”。从板块间资金流向来看，回调很大程度上是情绪面波动所致，而基本面复苏这一逻辑其实并未逆转，因此仅为阶段性回调。需要指出的是，“又贵又好”的标的只会跌出机会，向前看，未来A股市场投资价值仍被看好，短期风险集中释放所带来的波动不会改变中期走势。而在2017年年报业绩将迎来高峰期的当下，盈利仍将是影响个股长期表现的关键因素。

上证50指数创年内新低

昨日蓝筹股、权重股继续杀跌调整，拖累主板指数震荡下跌。跌幅居前的板块多为权重蓝筹板块。白酒板块大跌近5%，航空公司、保险、家电板块有超过3%跌幅，汽车、铁路、石油燃气板块下跌2.5%左右。

重点关注的是，昨日上证50指数下跌1.92%，成份股中仅农业银行、北京银行、康美药业、华夏幸福以红盘报收，农业银行涨幅最大为0.52%，其余个股均有不同下跌。其中，伊利股份、南方航空、中国太保、贵州茅台、洛阳钼业、中国平安跌幅均超过4%，分别达到5.11%、4.9%、4.79%、4.57%、4.05%。

这其中贵州茅台大幅下跌最受市场关注，盘中贵州茅台一度下跌逾6%，且成交金额创出年内新高。公司2017年年报显示，实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81%；实现营业利润389.40亿元，同比增长60.47%；归属于上市公司股东的净利润271亿元，同比增长61.97%。然而在年报前十大股东名单中，五名股东在报告期内减少持仓。其中证金公司继续减持，持有贵州茅台比例从2016年年末的2.35%降至2017年末的1.29%，香港中央结算公司席位减持621万股，仍持有5.87%，奥本海默基金-中国基金、泰康人寿保险均减持200万余股，易方达资产管理(香港)仅减持30万余股。

中国平安也有相似走势。3月21日公司披露2017年年报，当日该股高开3.5%，随后一路下行，收盘下跌0.36%。而公司年报显示，2017年实现营收8908.82亿元，同比增长25.0%；归母净利润890.88亿元，同比增长42.8%；首次披露营运利润，为947.08亿元，同比增长38.8%；净资产收益率为20.7%，2016年为17.4%；基本每股收益为4.99元/股，2016年为3.50元/股。

值得注意的是，昨日上证50指数创出年内新低，自3月21日再次破位下跌以来，累计跌幅达7.22%，同期，中国平安下跌11.73%，贵州茅台下跌8.78%。另外，同期中国太保、新华保险、伊利股份、南方航空、上汽集团累计跌幅也较大，分别为17.4%、13.19%、12.76%、12.05%、11.89%。

业绩主线未动摇

根据中证指数数据显示，当前上证50指数成份股中，中国平安、贵州茅台、招商银行所占权重分别达到15.50%、7.54%和6.22%。可以说，昨日上证50的下跌，上述三只个股正是背后的直接推手。

昨日上述三只股票的下跌让很多投资者始料不及和猝不及防。值得注意的是，此前上述三家上市公司陆续发布的年报业绩均相当“靓丽”。那么当前又该如何看待股价与业绩间的背离呢？

中金公司认为，短期调整其实并非由于基本面恶化所导致，更多是受到情绪面影响。当前市场仍受到国际市场表现低迷叠加中美贸易摩擦的影响，风险偏好整体不高。综合来看，短期市场虽仍可能有一定调整，但鉴于市场估值不贵、经济基本面仍然稳定，后市走势依然较为积极。