短期市场风格偏向成长，但大周期的风格转换不会一蹴而就，2018年三季度之前可能都是一个大的风格转换过渡期，其间市场风格将总体保持均衡。

针对目前市场较为关注的风格切换问题，我们以长期展望、中期验证和短期博弈三个视角进行讨论。我们认为成长股也有龙头，核心逻辑是成长股相对价值品种的业绩改善趋势有望在2018年重新拐头向上，2019年成长股的业绩改善力度居前概率更高。此外，在经济平稳增长格局下无风险利率继续上行空间有限。综合来看，相对业绩改善趋势占优和无风险利率下行预期，正是驱动未来市场风格转向成长股的最主要的两个因素。

但如果将长期风格判断落实到中期信号的验证来看，我们必须承认，目前成长风格尚未得到基本面信号的确认，当前还处于一个大的风格转换过渡期，主要有三个逻辑：一是成长股相对价值品种业绩改善趋势的验证最早将在一季报上有所体现，而且尚需经过半年报业绩的确认。二是无风险利率短期下行，但中期仍需等待相关金融去杠杆政策的预期稳定，最快在二季度或能够确认边际改善。三是从大周期来看，之前的占优风格至少要小周期跑输两次之后才会确认新的风格趋势，而目前市场依然处于价值风格第一次跑输窗口。

短期来看，目前成长风格仍在演绎之中，但已经处于超跌反弹行情的中后段，4月份一季报披露期间成长股分化可能加剧。