从估值角度上看，券商人士也普遍认为目前板块估值并不便宜，裴培告诉中国证券报记者，虽然传媒板块的估值比2015年大幅度回落，但是从PEG角度看不算便宜，与港股、美股同行相比也不便宜；商誉减值风险还没有彻底释放；传媒互联网行业的马太效应愈演愈烈。而且，许多新兴传媒公司都计划在海外上市，包括腾讯音乐、哔哩哔哩、虎牙直播等，可能进一步分散大陆投资者的注意力。很难认为现在到了阶段性的“拐点”。

“虽然从估值上看，传媒板块整体估值已经较两年前大幅下降，但个股基本面已经出现分化，有些细分领域个股由于行业衰退或转型没成功，业绩同样下滑导致估值仍处于较高水平”，旷实说。

精选龙头挖掘“惊喜”

虽然板块整体反转尚需等待，但在板块长期估值被压制的情况下，一些细分行业龙头已经迎来比较好的布局机会。“行业整体没有拐点，不代表选不出优质细分行业和股票。”裴培表示。

中银国际证券传媒互联网团队分析师刘昊涯对中国证券报记者表示，看好的细分领域包括影视行业、楼宇广告行业、游戏行业。公司挖掘方面，影视行业看好龙头上市公司及它们对整体产业链的整合；楼宇广告行业由于广告投放花费始终在增长且行业市场份额非常集中，行业壁垒高，业绩稳定；游戏板块看好低市盈率、高ROE、有爆款产品的公司。

闻晨雨表示，随着时间推移，传媒行业基本面的负面情绪已经得到消化。市场基本意识到行业不再具备爆发式增长的机会，同各个子行业还在继续增长。

“2017年游戏行业整体增长20%以上，2018年BAT的影视内容采购预算增加20%-30%，央视也开始增加优质剧的采购预算；营销会继续随经济增长，甚至在2018年体现出经济后周期的特点；就连此前被认为是夕阳产业的出版，也在国民人均阅读量增长的带动下，图书零售2017年实现15%的增长。”

基于上述市场判断，闻晨雨认为部分行业龙头已经存在机会，比较看好游戏和影视内容制作。

“两个行业虽然都从高速增长回落，但未来3年保持15%以上甚至更高的增长没有问题。娱乐和媒体行业最重要的是对用户时间的抢夺，因为收入可以被看作是时间乘以单位时间消费，而先有了时间才能有消费。能够提供优质内容的平台将抓住更多用户的时间，抓住更多的时间就意味着更多的消费。对上市公司来说，收入端和内容质量将成为更重要的变量。另一方面，成本端流量价格、演员成本仍处在高位，对公司的资金储备和现金流管理能力提出了更高的要求。建议关注资金充裕，研发实力突出的游戏公司和产能充足、优质的影视剧公司”。