中金公司的分析师表示，在盈利能力改善有限、净资产快速增长背景下，证券行业结构性分化会愈加凸显。结合监管政策、市场趋势、经营表现以及估值水平四个维度的考量，中长期看好业务布局及转型能力领先优质大型券商的绝对收益机会。而中金策略组预测“A股指数有望在2018年底前实现两位数收益”，因此看好证券板块在市场向好下实现业绩与估值的“双升”。

国开证券分析认为，近期板块估值存在修复空间。展望2018年，轻资产业务迅速增长是行业估值提升的催化剂，市场回暖和IPO改善是最大契机。长期来看，打造内生增长模式是券商获得持续性估值提升的根本途径，除了布局领先的大型综合券商，部分中小券商也做出了有益探索。

东吴证券称，2016年以来证券行业全面、 从严监管， 长期利好行业健康发展， 但对估值有所压制，也造成券商板块2017年全年累计涨幅大幅跑输金融板块及其它蓝筹股。近期，华泰证券、国泰君安获批跨境业务资格+场外期权蓬勃发展，且监管重启券商创新业务评估调查，印证监管导向稳中求进，释放正面预期，券商政策面估值压力边际改善。

券商股处于价值洼地

昨日，券商股飙升成为股指重拾升势的重要助力。机构认为，券商板块兼具高安全边际和高弹性双重属性，在当前行业变革的重要时期，业绩正向增长动力充足，是金融领域中不可多得的价值洼地，配置价值值得关注。

分析人士对《投资快报》记者表示，券商股目前估值处于历史相对低位，随着股指重新站上3400点以及结构性行情的延伸，证券行业的景气度回升，板块龙头股王者归来可期。“资金面、政策面、业绩面与估值面共同提升了券商股的投资价值，且考虑到保险、银行2017年以来均显著上涨，券商作为大金融中的滞涨板块值得关注。”

国信证券认为，目前板块整体PB估值为1.81倍，处于中枢偏下水平，板块风险收益比较高。广发认为券商估值回落至低点，大型券商2018年PB估值1.28—1.49倍，估值洼地特征明显。招商证券则表示，券商估值已经回归绝对底部， 在市场、政策温和向上，业绩有保障的情况下看好估值修复。

在当前行业变革的重要时期，监管尺度成为行业业绩最为关键的变量而非交易量。综合考虑，监管边际转向宽松背景下业绩弹性的逐步兑现，人力成本收缩效果的逐步体现，高息债务被置换后利息支出的减少，以及央企国企利润考核导向下追求正向增长的动力，今年业绩确定性好转。

“当目前证券板块兼具高安全边际和高弹性双重属性，传统的IPO承销保荐和新兴的跨境交易投资业务在IPO审批提速和资本市场对外开放加速的政策红利催动下，成为业绩增长亮点。”业内人士指出，在国家鼓励金融服务实体经济，降低企业融资成本和扩大直接融资占比的政策支持下，证券行业有望在丰富融资渠道和创新融资工方面取得更多突破，为业绩增长提供更多动力。

申万宏源表示，上调证券行业投资评级至“看好”，尤其看好龙头券商。看好证券行业的三个逻辑：1)预计2018年证券行业业绩企稳回升，净利润同比增长9%，较2017年同比有所改善；2)板块PB估值接近历史底部，大券商PB估值为1.3倍-1.5倍，基本处于历史底部中枢偏下水平，部分已经接近历史最低水平；3)改革持续推进的预期差。