一如市场预期，美联储12月的议息会议决定加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调到1.25%-1.50%。有分析认为，由于美联储主席的更换，明年的加息次数或将少于预测次数，但是由于仍然处于加息周期，利率将大概率处于上升趋势。中长期来看，美国“加息+缩表+减税”的组合拳将逐步显现威力，未来或将深刻影响债券和股票市场估值。

美联储如期加息明年或仍加息三次

14日凌晨，美联储在12月FOMC会议上如期加息25个基点，提升联邦基金目标利率区间至1.25%-1.5%。这是美联储今年的第3次加息，也是2015年底启动本轮加息周期后的第5次加息。对于2018年的加息节奏，美联储官员对于2018及2019的预期并没有改变，仍是维持2018年加息3次及2019年加息2次的预期。

上投摩根基金认为，由于美联储与市场的充分沟通，这一次的加息对市场毫无意外而言。美联储在12月14日凌晨(北京时间)发表声明宣布加息25个基点，联邦利率从1%-1.25%调升至1.25%-1.5%。除了加息幅度以外，投资人关注的焦点还是在美联储明年的加息步伐以及2018年经济展望上。

国泰基金国际业务部表示，本次议息会议后公布的利率点阵图和经济预测中有几个值得关注的要点：一、利率点阵图暗示2018年仍加息3次，和今年9月的预测中值一致。同时需要注意的是，美联储此次给出的中长期利率水平仍为2.8%，暗示在当前利率水平上仍有5-6次加息。二、未来3年经济预测比市场预期鹰派。美联储在会后经济预测全面上调2017-2020年的GDP增长预期，但小幅下调2020年后GDP增长预期。推测可能与2020年后美国(财政)政策趋向约束性有关。三、会后声明强调了劳动力市场的改善，但弱化了飓风带来的干扰，整体措辞变化不大。

前海开源外向企业股票基金经理苏天杉认为，由于美联储主席的更换，明年的加息次数或将少于预测次数，但是由于仍然处于加息周期，利率将大概率处于上升趋势。苏天杉表示，美联储加息的外溢效应就是缩小了中美债券的利差，“我们认为，2018年我国国债收益率很难出现明显下降，建议对债市保持相对谨慎。相比较而言，债券的高收益率反映的经济情况、宏观经济的韧性、企业利润率的提升，都预示着权益市场在2018年会有较好的表现。美国、欧洲的经济复苏在过去一年已被市场验证，预计2018年的外需市场仍将保持稳定增长，这也将对中国的出口企业行成利好，进而为国内GDP的稳定增长提供保障。”苏天杉指出。

明年流动性或看不到会明显放松

至于本次议息决议对各大类资产的影响。国泰基金国际业务部认为，短期看，相比加息，目前资产价格对税改进程的敏感度可能会更高。预计税改参众两院弥合版的终稿将在圣诞节前出炉，最终版本在细节方面不及或者超出预期都可能造成资产价格重估，比如今早美媒报道企业税率可能从20%在提到21%就使得美股银行股普跌。但总体来看，税改的推行利好美元、美债利率和美股价值股。

“中长期看，‘加息+缩表+减税’的组合拳将逐步显现威力。这有助于同步抬升美债长短端利率，并对美元形成明显支撑。同时，可能会对全球其他市场的利率、汇率造成明显外溢效应，甚至造成部分新兴市场货币的被动贬值。在这样的背景下，可能会有更多国家跟随式加入减税(英、法、日已陆续减税)和加息(英、加、韩已陆续加息)的队伍，全球范围内流动性将进一步紧缩，从而或将深刻影响债券和股票市场估值。”国泰基金国际业务部指出。