“白马股明年还有空间。股市没有趋势性机会，不过有结构性机会。”“明年楼市投资一定要更加精准，我看好珠三角四个城市——深圳、广州、佛山、东莞。”12月9日，中泰证券首席经济学家李迅雷在雪球嘉年华接受了南方日报等媒体采访。2018年即将来临，明年的宏观经济走势将会如何？资产配置应该怎么做？且听财经大咖如何解说。

宏观经济 明年全球经济环境依然有利于中国经济走稳

李迅雷说：“总体来讲，我觉得明年全球经济环境依然有利于中国经济的走稳，美国经济、欧洲经济都会继续复苏。我始终认为，经济总量增速回落是一个自然的现象，是经济发展到一定阶段必然出现的情况，只是增长的速度放缓了，但仍是在增长，不是不增长，也不是负增长。我们可以比较一下，比如美国、日本、欧盟等，他们的经济增速都是2%多，全球增速不过在3%左右，中国经济增速能够维持在6%以上属于非常不错了。”

他认为，不应简单地认为经济增速回落就不好，增速上升就是好的，可能更要反过来讲，经济增速上升反而对结构调整是不利的，对去泡沫是不利的，增速下行有利于促进改革、改善经济结构，有利于解决很多问题。

李迅雷表示，对于拉动经济的“三驾马车”可分别分析：出口，明年的出口不会比今年更好；投资，投资增速肯定要回落；消费，中国居民收入的增速在回落。“不过，这并不意味着看空中国经济，相反，明年做投资还是乐观的，因为有结构性的机会。能够把握住结构变化趋势和规律，能够从宏观维度自上而下地研究行业起伏特征，就会把握住不少投资机会。”

关于货币政策，李迅雷认为，央行是否加息，要看明年通胀会不会起来，我觉得明年通胀起不来。“我研究了30年中国GDP跟CPI之间的关系，只有GDP增速上升了，CPI才会起来，我认为明年CPI总体水平会比今年略高一点，但还属于可控范围之内，还是在2.5%以下。”

美联储加息会不会导致人民币被动加息？李迅雷认为，近年来，人民币的汇率走势是强于预期的，明年也不会出现大幅度贬值，因此，加息的必要性也就不大。

“总体判断是，明年上调银行基准利率的可能性不大，但是不排除操作利率，也就是央行公开市场操作利率，正回购、逆回购的利率可能还会调整，上半年调整压力大一点，下半年可能松一点。”李迅雷表示。

不过，他说，从操作利率来讲，今年其实是上调的，说明货币政策应该是从偏宽松回归到中性，操作利率主要是看7天的回购利率。

股市 延续2017年价值投资风格

对明年A股趋势如何看？李迅雷表示：“总体而言，我认为2018年没有趋势性的机会，因为整个经济还在调整过程中，A股市场总体的估值水平还是偏高的，但是结构性的机会依然存在，风格还是会延续2017年的情况，就是价值投资。”