“如果不是前十大股东，我们现在审核很严，相对于市场风险，操作风险也不可不防。”某大型商业银行人士对第一财经称，有些股东可能存在代持行为，代持后又偷偷将股票质押，出了风险大股东拿出抽屉协议不让平仓，金融机构会面临极大风险。若非大股东或重要股东，该行对股权质押非常谨慎。总体而言，对高质押比例、业绩差的上市公司应保持警惕。

尽管如此，股权质押频发的风险，让金融机构变得在此方面谨慎起来。北京某大型信托公司人士称，在业务策略上，目前没有出现特别的变化，但确实变得更为审慎，已经对股权质押标的设定了准入名单，符合总体质押率、基本面等要求的，才能进入项目库。

多种手段防范风险

触及预警线、平仓线之后，通常的做法是要求质押方追加担保物、补充质押，或提前偿还借款，但今年5月份以来，随着触及预警线、平仓线的不断增加，银行、券商、信托公司等，均对操作细节进行了调整。

7月31日公告称，欢瑞世纪(000892.SZ)的控股股东之一陈援以股票质押回购方式，将其所持97.6万股质押给中信证券，降低了股票质押平仓线，质押融资风险暂已消除。根据公告，2016年12月14日，陈援将其所持881.31万股，质押给中信证券。

上述信托公司人士称，在具体操作上，除了要求提供资产、连带责任担保，目前还会考虑质押方的主体信用状况、质押股票信用状况。此外，如质押方的身份是否为上市公司控股股东、董监高，质押股份是否为流通股、可处置数量等，也均在衡量范围之内。

“不光我们是这样，整个市场应该都这么做。”该人士称，与此前相比，股权质押业务的审核方式更为灵活，每个不同的项目，都有不同的业务标准。而上述审核内容，基本都制定了可量化的评分指标。而每个项目最后的结果，都要和交易所对手具体谈判。

深圳某股份制银行总行人士亦称，在准入标准方面，风险控制主要包括融资人、标的股票、预警平仓机制等。此外，还会考虑股票流动性，一般情况下，会首选全流通股作为质押标的。

“如果是高管锁定股、限售期内的股票，能不做就不做，否则一旦出了风险，卖都卖不了。”该人士称，为了满足市场资金需求，可以根据风险偏好不同，建议可适当考虑引入更多的社会资本参与股票质押融资业务。

最近一段时间，出现股东补充质押或触及平仓线的上市公司，不少质押比率已经达到或接近100%，超过70%的也不在少数。2016年10月，监管层对股票质押式回购交易指引意见稿征求意见，其中规定，质押比例超过50%的股票，不得作为质押标的再融资。

除了上述手段，为了防范风险，一些券商还上调了股权质押的预警线、平仓线、资金价格。“平仓线、预警线、质押率、质押集中度，几乎每天都在变。”某大型券商人士称，每个股票的具体要求都不相同，而且调整很快。

第一财经从某大型券商获悉，其股权质押的预警线、平仓线，8月1日还分别为150%、130%，而到了8月2日，已经分别上调至170%、150%。而最高资金成本则从8月2日的6.1%，上调至8月3日的6.2%。

随着市场风格的转变，金融机构对股权所质押公司的基本面也更为看重。多家金融机构人士均称，目前能接受的，或质押率相对较高的股票，基本上都是主营业务稳定、业绩较好，且交易活跃的上市公司股票。但对创业板股票、质押率较高的股票，则较为审慎。

“银行现在比较谨慎，无论是放款额度、效率，还是资金成本，都卡得比较紧。”某市场人士说，与银行相比，券商目前的资金成本比较低，效率也更高，除了特殊情况，往往一到两个星期即可放款。

出现低于2折质押率

除了上调资金成本、预警及平仓线，控制质押率之外，下调股权质押折数，也成为近期金融机构防范风险的主要措施。