2017年中报逐渐进入披露高峰期，贵州茅台、老板电器等多只白马股陆续公布了2017年中报，除了中报业绩靓丽备受市场关注外，值得一提的是，股东户数较一季度末亦出现了较大幅度的增长。一般市场规律而言，当股东户数增长则代表着筹码分散，往往对应着股价出现阶段性调整，那么白马股会否出现调整呢？这背后逻辑究竟是怎样的？投资者应该如何应对呢？多位私募人士表现要谨慎对待。

大涨后的白马股暗流涌动

领新投资投资总监刘东明表示，白马股股东户数环比大增意味着出现筹码分散的现象，反映了这些白马股在持续上涨的同时出现机构派发、散户接盘的情况。“由于大多数基金采取相对收益策略，收益高的标的一般都会逐步卖出，同时这些白马股大涨会导致基金仓位超标，被迫只能卖出。公募基金、保险机构的投资行为都是专业组合投资，都有严格的内部风控制度，限制单一个股上涨导致的权重超配风险，而这也是市场风格、板块超额收益出现轮动的资金面原因。”

瀚信资产基金经理张诗航亦持上述相同的观点，他表示白马股在持续上涨的同时出现了机构派发、散户接盘的筹码交换。“机构今年在大华股份、海康威视身上已经赚了不少，很多配置消费、金融的公募基金属于被动配置，中报后也存在调仓的动机。相比之下，中国平安、招商银行这类蓝筹股股东户数持续减少，反应的是散户不断退出公募继续加仓，筹码集中度明显提升。” 张诗航透露。

韬韫投资董事总经理张润亦表示，部分白马股涨幅过大，预期差已经被充分反映，因此在股价高位出现股东户数增加的情况，这意味着机构正在获利了结，散户正在接盘。

千波资产研究员黄佳则认为广大投资者可以从目前市场资金的角度进行分析。他表示，由于目前市场的增量资金还是非常有限的，所以市场结构性机会的演绎主要还是要依靠场内资金的调仓换股来完成。

谨慎短期涨幅过快的白马股

那么投资者应该如何应对呢？刘东明建议投资者需要耐心等待新的确定性机会出现，而在投资操作方面则需要控制好仓位，精选价值投资类个股，逢低参与。

张诗航认为目前而言虽然白马股有趋势行情，但是却存在个股闪崩危机。他建议投资者在选择机构抱团的白马股的时候，要回避短期涨幅过快和存在基本面风险的个股。相比创业板股票，更多地是精选个股。

黄佳表示7月份以周期股为首的二线蓝筹开始活跃，周期股股价大涨，板块吸金效应非常明显，部分白马股则出现了短暂的降温。对于这种现象，他建议投资者应以低吸潜伏为主，不建议盲目追高。

向量多维总经理侯玉成透露，在全市场动员买白马股的情况下，涨幅较大的白马股机构应该会趁机兑现。所以投资人对于涨幅大的个股宜谨慎，涨幅不大的仍可以关注。