未来，央行将通过加大逆回购和MLF等货币政策工具的使用，“削峰填谷”熨平临时性、季节性因素对流动性的扰动。同时，应根据情况，适时适度加大流动性投放，缓解市场流动性紧张情绪。应高度重视关键时点的市场流动性状况，在金融监管趋严或关键考核时点适度微调流动性投放力度，不断通过“锁短放长”的公开市场操作注入长期流动性，引导金融机构进行长期投资安排。稳定政策工具利率水平，为实体经济提供良好的融资环境。全国金融工作会议关于企业去杠杆的表述，实质上也指明了企业去杠杆与金融去杠杆的关系，企业去杠杆才是根本。

四、注重政策创新，改革存款准备金制度

当前，我国货币供应机制已由过去的外汇占款投放转为由MLF等新型政策工具投放。由于MLF需要质押国债等优质债券，客观上拉低了流动性覆盖比率（LCR）等指标，造成部分商业银行“不缺流动性，但缺指标”的情况。可考虑设立多层次存款准备金制度，这既有利于缓解流动性压力，又可以避免降准带来的不利影响。第一，将现行存款准备金分为两档。第一档为“法定存款准备金”（准备金率可设为7%左右），第二档为“调控存款准备金”（准备金率可设为10%左右），允许商业银行运用第二档“调控存款准备金”作为押品向央行融资。第二，增设信用借贷便利，融资额度以“调控存款准备金”为上限。第三，协调银监会批准将上述资金额度纳入LCR指标的分子，视为合格优质流动性资产。

五、稳定或略降利率水平，促进降低企业融资成本

今年上半年，央行通过提高MLF利率、回收流动性等方式倒逼金融部门去杠杆。去杠杆政策效果初显，但与此同时，也出现了货币市场利率上行较快和债市融资困难等新问题。今年以来，人民币对美元汇率在波动中略有上行，未来有望保持基本稳定，这有利于缓解我国货币政策面临的汇率约束，提高利率调控的主动性和灵活性。在这种形势下，中期借贷便利等政策工具利率将保持不变或略有下降，适当降低融资成本，既不会给人民币汇率带来明显压力，又能引导金融机构为实体经济提供有力支持，营造良好的融资环境，培育经济发展新动能。

六、有序推进去杠杆，防止少数企业债务链断裂

非金融部门企业债务融资过快下降，容易导致债务违约事件的发生。要做好部分企业债务链条断裂的处置预案，将债务风险可能引发的后果和危害降到最低。未来应重视有序推进去杠杆，避免企业的资金链断裂。一是促进债务违约处置的规范化和制度化，提高债务处置的专业化和市场化程度。明确债务统计、监测职责，做好去杠杆的进度及节奏安排。二是鼓励具有债务处置经验的机构发挥更重要、更积极的作用。三是控制债务总体规模，引导市场主体有序去杠杆。无论是合法债务，还是非法集资，一旦超过合理限度，都会对经济金融稳定带来隐患。要防止各类市场主体过度举债，也要防止其债务在短期内过快下降，防止流动性水平下降过快。