次新股业绩“变脸”难避免？证监会说视情节处罚

173只新上市个股，有20只业绩“变脸”，10家公司净利润出现亏损。一夜之间，新股业绩问题再一次受到市场关注。

5月2日，《每日经济新闻》报道《业绩“变脸”率降至11.56% 2017新股一季报“答卷”整体良好》后，证监会很快对次新股业绩“变脸”问题有了回应。而每经投资宝也采访多位业内人士，他们表示，目前监管层对IPO审核格外严格，IPO审核并不能保证企业未来100%业绩不“变脸”，目前业绩“变脸”的新股基本有行业季节性因素影响，需投资者仔细研究对待。

监管层回应新股业绩“变脸”

近日，据《证券时报》报道，证监会有关人士向《证券时报》记者表示，目前证监会的发行审核是依法严格遵循发行上市条件的要求，包括是否符合主体资格、独立性、募集资金使用、财务会计、规范运行等，并且督促企业在满足法定条件之上，还应充分向投资者披露信息和揭示风险。如果企业上市后当年业绩下滑甚至亏损严重，但风险揭示不够充分，证监会将视情节轻重采取行政处罚或相应措施。

那么今年上市且一季报出现亏损的10只新股，到底风险揭示如何呢？

在一季度亏损达5000多万元的思特奇招股说明书里，每经投资宝注意到，思特奇在风险提示里面提及其业绩存在季节性特征的风险，其表示，“公司的主要客户为中国移动、中国联通和中国电信三大电信运营商，其信息化建设的立项、审批和采购招标一般安排在每年的第一、二季度，且该等客户对合同的签署以及软件产品的验收和货款支付有较长的审核周期，第四季度尤其是年末通常是签署合同、出具验收报告和支付的高峰期。由于公司采用的收入确认政策规定了相当部分的收入需以取得验收报告作为确认前提，因此公司收入集中在第四季度体现。”

思特奇还表示，“与此同时，公司的管理费用和销售费用主要是人力成本和差旅费，发生较为均衡，并未同收入一样呈现明显的季节性。因此公司的营业收入和营业利润亦在四季度集中体现，业绩存在季节性特征。季节性特征会导致公司的第一季度末、第二季度末甚至第三季度末的财务报告均可能出现亏损，而全年盈利的情况。”

同样，一季度大幅亏损的尚品宅配也在其招股书披露16项风险因素时，提及到“公司所处的家具行业具有一定的季节性，主要与国内居民的房屋装饰装修的季节性密切相关。2014~2016年，公司定制家具及配套家居产品上半年实现的营业收入占当年家具产品主营业务收入的比例分别为34.56%、38.16%和40.76%，公司年度营业收入结构存在上半年较低、下半年较高的特点，特别是第一季度经营业绩相对较差，公司的经营业绩存在季节性波动的风险。”

业绩“变脸”难完全避免

每经投资宝通过查阅招股书发现，多家今年一季报业绩出现亏损的新股，由于业绩与季节性相关，在招股书均对此进行了详细的风险提示。

那么，目前IPO审核严格程度到底怎样？如何管控业绩风险问题呢？每经投资宝采访了多位业内人士。

某券商一不愿具名的投行人士告诉每经投资宝，“现在IPO审核确实严格很多，必须10分。对于风险、募投、同业关联等都审的紧，而发审委一般焦点问题都落在是否可能存在财务造假，是否‘带病’上市。总体来说IPO现在各环节风控都很严格。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也向每经投资宝表示，“我觉得除非是上市公司存在业绩造假，比如业绩表现违背上市承诺，否则的话，上市公司业绩‘变脸’是属于正常的。因为上市本身不等于就进了‘保险箱’，IPO批文拿到并不代表这个公司就是‘精钢不坏之身’。而且，IPO审批是一个静态审批，了解的材料是过去历史材料，它本身不能代表将来，也不能担保未来。所以上市公司业绩‘变脸’有客观原因，比如经营环境改变、整个行业行情变化等。”

“投资者不要对IPO审批误解，不要以为IPO审批过的一定是业绩不会下滑‘变脸’的，我们IPO审批本身是带有包容性的，更多是基于他们的历史资料判断他目前符合挂牌的要求，但不能担保其上市后业绩永远保持不变。在投行审核把关这一块，只要没有造假现象发生，就没有问题。”董登新补充道。

此外，一深圳不愿具名私募人士分析称“有投行朋友之前跟我提及过，目前IPO发行审核越来越严格，所以，只要不是刻意造假，基本上现在新股很难有那种业绩离奇‘变脸’的情况出现。对于投资者来说，我建议还是需要在投资前做好功课，了解公司的经营特性和行业特征，这样才能做到真正的价值投资，而不是盲目投机。也只有认真分析了公司招股书和不断追踪重大事项公告，才有可能把握公司投资的时机，也有助于挖掘真正的价值股，从而躲开业绩地雷。所以我一直认为，看待新股业绩‘变脸’，不仅是监管部门的任务，投资者在投资时也应该仔细分析判断。”

股、债、商再现"三杀"，券商遭约谈！原来这才是次新股的铁底

一荣俱荣，要跳一起跳。

早盘，雄安再度集体发力，多只次新股超跌反弹，创业板节节攀升，市场暖风阵阵。午后，雄安多只龙头一言不合，撕票，上演“you jump ,I jump ”。

龙头冀东装备7%干到-3%只用了15分钟，最终收盘大跌4.45%，资金节奏越来越快，参与的风险系数超高，请系好安全带。

股市被雄安压垮了，商品市场今天也崩了，上演跌停潮。临近尾盘，热轧卷板紧随橡胶、甲醇期货跌停，跌幅为7.01%。此前铁矿石已封死跌停板。螺纹钢跌停，焦炭、焦煤跌逾6%。

另外，债市也出幺蛾子，中午有消息称，近期证监会约谈了各大券商，要求清理资金池类债券产品。受到这个消息影响，债市承压，五年期国债直线下跌。

金融严监管之下，“穷5月”的魔咒可能正在弥漫。

一、一个新视角看资产泡沫！金融严监管下，短周期见顶！(中泰证券李迅雷)

一个新视角：十年期国债收益率与名义GDP的关系，看资产泡沫：

美国十年期国债收益率走势与美国名义GDP增速的走势高度吻合，也就是说，十年期国债的收益率水平接近名义GDP增速可能是合理的。

尽管日本的十年期国债收益率与名义GDP增速之间的相关性不如美国紧密，但两者之间还是交织在一起的。

然而，中国十年期国债的收益率却大大低于名义GDP的增速，两者的鸿沟无疑表明债券价格存在高估，这应该是货币规模过大导致的。

那么问题来了，未来国内究竟是债券收益率上升还是名义GDP增速下行呢？

我认为，通过名义GDP增速下行去接近十年期国债收益率，意味着经济软着陆的概率大；如果是十年期国债收益率上行去接近名义GDP增速，则意味着经济硬着陆的概率大。

在美元进入加息周期的背景下，今后利率缓速上行和GDP缓速下行同时发生的概率更大。

金融监管趋严，短周期见顶，长周期看L。金融监管趋严，将导致社会融资规模增速下降，融资利率水平上升，有利于金融去杠杆和实体去产能，但同时也提高了实体经济的成本，进而对经济增长率带来负面影响，如一季度非金融企业信用债的发行金额只有1万亿元，同比下降60%，环比下降40%。

二、如何寻找次新股真正的底？次新股存在交易层面的安全边际，即“壳价值”(中信证券(600030))

纯干货！炒次新股务必要收藏这三条量化策略：

1)调整期次新股指数20个交易日累计收益率跌破-30%(非精确)；

2)新开板的个股当中出现总市值小于当前市场壳价值的个股；

3)近期开板的个股当中，出现基本面优质且估值与行业可比的个股。只需案例即可，一般此类股票会成为阶段性龙头。

举例说明第二点，用后50%的公司的平均市值来估算壳价值，约为29.9亿元。近期新开板的新劲刚开板时只有30.2亿元，非常接近壳价值。当这种迹象出现时，基本就是市场处于非常悲观和恐慌的时期了(1月份其实也出现过好几只个股，比如名雕股份、兴齐眼药)。

三、炒“千年大计”是时候聊聊业绩了，雄安“满月”，三视角再观“千年大计”(安信证券)

雄安诞生的这一个月，绝对是市场的主角，一张图回顾雄安股“波澜壮阔”的表现：

容我冷静片刻......“千年大计”之下，三个视角寻找出一批能够切实的长久获益的企业。

从规划视角看，雄安新区将定位为生态、绿色、智慧城市。在此视角下，建议关注水污染治理(创业环保、首创股份(600008)等)、大气治理(先河环保等)、地热(汉钟精机等)、智慧城市(数字政通、常山股份(000158)等)；

从建设角度看，基建将倾向于采用PPP模式，房地产开发或采用“新加坡模式”。在此视角下，建议关注地下管廊(青龙管业、韩建山河、中化岩土(002542)等)，轨交(银江股份等)、常规基建(冀东装备、巨力索具(002342)等)；

从产业角度看，金融服务和科技创新或是新区未来的主要支柱产业。在此视角下，建议关注参股河北银行的相关公司，如栖霞建设等。

四、厉害了大飞机C919！未来千亿美元市场空间，C919产业链最受益的5只标的(国信证券(002736))

C919孕育11年即将迎来首飞，计划于5月5日上午10点-11点半首飞，起降地为浦东机场已经开放的最东侧跑道，试飞空域江苏启东附近，飞行高度3000米左右。

首飞之前，C919已经收获了国内外23家客户共573架订单。

C919的竞争对手直接瞄准了空客A320系列、波音737系列，预计到2035年，C919全球市场规模有望接近千亿美元。

一张图看懂C919产业链相关最受益标的：

国信军工研究团队重点推荐：中航飞机(000768)、中航机电(002013)、中航电子(600372)、中航动力(600893)、航新科技(300424)。

五、医药生物行业成机构调研热门 华东医药(000963)是重点个股

机构调研宝典显示，过去30天内，医药生物、电子、电气设备行业备受机构关注，接待机构调研排名前三。

深市机构调研行业排行榜

华东医药分别于4月25日和4月27日接待了共计139家机构，其中不乏IDG资本、淡水泉资本、中金公司等知名机构。

华东医药分别于4月25日和4月27日接待了共计139家机构，其中不乏IDG资本、淡水泉资本、中金公司等知名机构。

机构的关注点主要在于医药工业未来的增长点，华东医药对此回应称，2016年公司的百令胶囊销售突破20亿元，阿卡波糖突破15亿元，这是公司现有的两个大品种；在现有主要产品系列化发展的前提下，公司医药工业下一步将拓展新领域、新产品，主要在抗肿瘤、心血管、超级抗生素等领域，公司均有重点产品在研发。

广发证券(000776)发布研报指出，华东医药一季度业绩符合预期，外延的国内外并购及相关资本运作是公司中长期规划，公司创新和国际化业务值得期待。

本文综合自中泰证券、中信证券、安信证券、国信证券，仅供参考，不构成任何投资建议。

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道达投资手记：“阳十字星”背后暗藏玄机

和前两个交易日有所不同，昨日沪指收出了标准的“阳十字星”，这背后究竟暗藏了怎样的玄机？

昨天早晨，达哥在“道达号”的早评文章中，曾经提到过一个新的炒作题材，量子计算机概念。这个题材，在前天其实已经有所表现，所以昨天还是值得大家持续关注的，如果炒作具有持续性，那么说明市场人气开始重新有所聚集，那是好事。但是，如果这种新的热点依旧无法持续炒作，那么说明市场依然人气低迷，难有太好的表现。

结果，昨天这些股票表现不行，多数都是“一日游”行情。既然如此，那么昨天大盘继续调整，也就不会感到太意外了。

不过，从沪指的走势来看，虽然连续下跌了三个交易日，但昨天收出“阳十字星”之后，技术上确实是暗藏玄机的。首先，5月2日，沪指下跌了10.95点；5月3日下跌8.36点；而昨天，沪指只下跌了7.98点，应该说是跌幅一天比一天小，这说明市场做空动能也处在逐渐衰竭的过程中。再看昨天沪指的分时走势，早上低开低走，沪指在快速下探到3111.39点之后，很快就企稳反弹，此后虽然还是以下跌报收，但再也没有触及过3111点。

请注意，沪指3111点，是4月24日探底时的一个重要低点。4月27日，沪指虽然盘中跌破过3111点，最低至3097点，但出现了V型反转，收出带长下影线的阳线。而昨日，沪指再次考验3111点后，最终收出“阳十字星”。因此从技术上看，有可能这根“阳十字星”的出现，意味着大盘已经探底成功。

然而，从技术上看，虽然指数已经出现探底成功的可能，但是昨天个股的表现依然无法让人放心，尤其是一些热点板块的表现，更是出现了“诱多”的情况。这里达哥所说的热点板块，就是雄安新区板块的部分个股。

前天，雄安新区概念股普遍大跌，但昨天早晨，这个板块似乎又重新焕发活力。不可否认的是，这个板块中，有部分个股还是走得比较强的，比如韩建河山，开盘后5分钟就封死涨停，而且创出新高。而新兴铸管也是开盘10分钟后就封板。

直到昨天下午，有些雄安新区概念股其实都还是表现很强的，比如先河环保和冀东装备，下午股价一度大涨超过7%。然而，正当很多人都以为这些雄安新区概念股的龙头股又要涨停时，却突然被大笔抛单迅速打压。最终，先河环保收盘反而下跌了3.67%，而冀东装备跌幅也达4.45%。从上涨7%以上，到下跌3%~4%，这种走势对市场活跃资金的杀伤力不亚于一个跌停板。

所以，关于雄安新区板块，达哥个人的看法是，虽然由于雄安新区建设的逐渐推进，这个板块的炒作可能会反复进行。但是，这确实不太好把握节奏，有些朋友实在是想参与的话，那我的观点是，仓位不宜配置太重，设好止损价，适当参与就行。

另外，昨天除了雄安新区板块之外，“一带一路”板块也有表现，尤其是新疆的个股，比如天山股份和新疆城建等。对于“一带一路”这个板块，达哥之前也在文章中讲过，“一带一路”国际合作高峰论坛将于2017年5月14日至15日举行，在此之前，可能还会有提前表现的可能，但是如果要参与，还是要把握好节奏。

最后，总结一下昨天的市场，虽然指数已经初步出现了探底成功的迹象，但是个股表现相对还是偏软。所以，对于后期的操作，我认为还是继续等待观察。每一次大盘的调整，要想抄底抄在最低点，难度是非常大的，所以能够在相对安全的前提下，买到便宜货，那才是重点。

沪深300指数仓位参考

昨日仓位：四成

今日仓位计划：四成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

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外围不利 继续控制仓位

周四A股下跌，上证综指收挫0.25%至3127.37点，看似跌幅不大，但下跌个股数倍于上涨个股数目。其余股指均跌，其中深主板、中小板和创业板三个综指跌幅约在0.2%上下。

国内大宗商品猛跌，熊市特征已较为明显，这自然也压制了A股中一部分周期类股，如煤炭、有色和黄金等板块的杀跌。

因美联储利率会议释出信号提升了6月加息概率，早盘A股显著杀跌，但很快由雄安概念股走强带动上涨，早盘杀跌的次新股亦有所表现。到了午后，当股指再涨不动时，“中”字头忽然崛起，使得股指短线快拉，但其后股指出现了单边滑落，抛单如雪，竟然一直杀至收盘。

对于某些大型主力来说，他们可能并不乐见市场资金过多地流入雄安、次新两大板块，也许他们希望资金能去权重股，或去“漂亮50”。这个时候，只需猛拉下中字头，或银行股，通常就能造成小票、题材股“鸡飞狗跳”。。。。。。

投机类品种正是于午后纷纷杀跌的，雄安概念股中老龙头冀东装备、新龙头汉钟精机均有回吐。近期市场另一热点板块次新股在周三极强，但周四全天较弱，也彻底暴露出其“猴”性——次新股周三尾市还一本正经地抢盘，不想这么快就面目全非了。

周四大盘波动看似随机无序，其实也有脉络可寻。个人猜测脉络大致如下：

在开盘前，绝大多数投资者应已知“美联储6月加息概率大增”。此时主力、机构和庄家必暗中叫苦，但他们明白没办法与散户同向操作！所以低开后也只能硬着头皮拉起，想等到人气稍稳、等到人们淡忘了此事后再说。

投资者若识得这层格局，应就会在盘中的相对高点减持，至少是不会再去增仓的。然而，多数投资者可能一涨就会转向乐观，那就有可能吃些亏了。

昨日我曾经提示：如美联储6月加息，就该减持。不幸的是，美联储似真打算在6月加息，所以我暂就无理由改变观点，只能继续建议投资者减持。

不过，投资者也不必走得过急，杀得过低，通常应逢高减持。今日是周五，这个时段有些敏感的，因不能确定周末神出鬼没的政策面消息，故追低杀出可能不妥。

现大盘虽弱，却也没弱到“人气尽失”地步，顶多是“摇摇欲坠”。假如政策面能及时扶持，股指也许能反弹一些，届时投资者也可抛得高些。(每日经济新闻)

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多利空致期货品种暴跌 A股行情现致命硬伤

5月4日市场中最受关注的是国内期货市场大范围飘绿，黑色、有色、化工全面重挫，铁矿石、橡胶、热卷、甲醇均报跌停，农产品相对坚挺。截至下午收盘，铁矿石跌7.97%，橡胶、热卷跌逾7%，螺纹、焦炭跌逾6%，焦煤、甲醇跌逾5%。铁矿石主力合约1709报485元/吨，较近3个月前685元/吨的最高值已跌去近30%。

生意社数据显示，截至4月30日，大宗商品价格指数(BPI)为836点，较去年同期上涨17%，较2016年02月03日最低点660点上涨了26.67%。4月末的836点较月初的853点下跌17点，跌幅2%，较年初的863点下跌27点，跌幅3.1%。当前BPI点位处于近5个月最低点。据分析，3、4月份市场连续两个月的下跌已经构成了自2016年以来持续时间最长、跌幅最大的一波行情，BPI两个月累计跌幅达58点。结合2016年下半年至今的市场来看，此前的大宗商品牛市行情已暂告段落，市场进入“中场休息”。

海通期货分析师高上也认为，全球避险情绪消退，国内经济拐点或现。5月中上旬市场将重新开始炒作美国6月加息问题，时间窗口有利于黄金与美债下跌。国内需求、生产转差，经济明显放缓，库存周期步入尾声。制造业景气度转弱，繁荣周期或见顶。经济企稳且略有放缓，商品补库存已接近尾声，下游需求相对较弱。在金融政策趋严的大背景下，对整个市场的投资环境包括商品方面的流动性均形成一定的制约。

他认为，5月黑色价格主要支撑点在需求，需求端回落是压制钢价上行的重要利空因素。预计后期钢价仍处于60日均线下方，短期内难以反转，直至市场库存消化之后，随着下半年旺季需求来临，以及基建投资实施落地，可能出现转机。

同时，煤炭库存压力不减，供需矛盾加剧。焦化厂生产利润仍较为可观，生产积极性高，加之天气情况好转，地方政府环保限产力度逐渐放松，焦化厂开工率将维持高位运行，因此，5月焦炭供给或将继续增加，焦炭价格将承压运行。

A股方面，广州万隆分析认为，深V功亏一篑，虹吸效应曝行情致命硬伤。雄安概念自横空出世以来，便一直是场内资金关注的焦点。其大起大落的走势扣动了大多数投资者的心弦。继周三大面积调整后周四再度强势崛起，高达900多亿的成交额更成为市场整体成交低迷背景下最大的资金黑洞，对其他题材产生巨大的虹吸效应。所以雄安概念走强加剧了场内个股的强弱分化，使得题材间跷跷板效应再度显现，并最终诱发两市大面积调整。这也再次暴露了当前A股增量资金不足、市场偏存量博弈的致命硬伤。因为量能持续不足，导致个股和题材间此消彼长，反弹时机一再延误。

对待市场持续存在的这一现象需要辩证的来看：一方面，随着冀东装备这一绝对龙头开始阶段性见顶，短期雄安板块势难再度掀起全线涨停潮，持续分化将不可避免；而一方面，乐凯新材、四通新材以及相关地下管廊概念股如青龙管业、新兴铸管再度走强也可以看出，主力并未放弃对这一题材的炒作，只不过开始进行纵深方向挖掘，前期只要概念沾边便鸡犬升天的好时光将一去不复返，唯有股价相对低位且真正受益雄安新区建设的概念股才有望继续受到资金追捧迎接主升浪。

在当前市场整体做多信心不足，结构性分化行情持续加剧之下，投资者既要严控仓位和降低收益预期，同时也要认清大势，紧随资金流向，及时从业绩暗淡、反抽无力、趋势走坏等这几类典型弱势股上抽身，将仓位配置到如雄安概念股中资金介入较深且真正受益新区建设，业绩有望迎来爆发式增长的这类潜力股上。

中航证券樊波认为，“指数小作为，热点大作为”是近期市场的最大特点，由于市场规模的持续扩大，未来指数动作小、但局部热点持续活跃的态势将成为常态，近段时间市场的表现则更加明显，指数涨跌幅度较小，但我们4月底提示的两大主线雄安概念和次新股则呈现出较为明显的轮动态势，雄安上涨次新下跌、反之雄安下跌次新股上涨，这种节奏在盘面中体现的淋漓尽致，两股力量一前一后配合相当默契，而除此之外的其他板块则没有太大的表现。

弱势震荡格局中，资金会围绕主要热点持续进行炒作，而投资者想要获取较高利润，也同样需要顺势而为，不过在具体操作上面，由于近期市场热点交替上涨的特点，追涨操作显得不合时宜，逢低吸纳更显智慧。

一、证券要闻：

中国基金业协会发布基金中基金估值业务试行指引

据中国基金业协会4日消息，为规范基金中基金的估值，保护基金份额持有人的利益，中国证券投资基金业协会制定了《基金中基金估值业务指引(试行)》(简称《指引》)，《指引》自发布之日起实施。对于非上市基金估值，《指引》指出，基金中基金投资的境内非货币市场基金，按所投资基金估值日的份额净值估值；基金中基金投资的境内货币市场基金，按所投资基金前一估值日后至估值日期间(含节假日)的万份收益计提估值日基金收益。

政策效应显现4月50城新房成交面积环比降10%

5月4日，易居研究院公布数据显示，50个典型城市4月份新建商品住宅成交面积为2667万平方米，环比减少10%，同比减少19%。易居研究院指出，4月份市场成交出现下滑，符合3月份以来楼市调控的政策导向，说明部分投资投机购房需求受到了抑制。

资料显示，自3月17日北京出台了包括“认房又认贷”在内的系列政策后，全国有多个城市跟进调整政策。易居研究院监测的前述50个城市中，至少有30个城市在3月份和4月份出台过包括限购在内的调控政策。

周小川：共商共建“一带一路”投融资合作体系

中国人民银行行长周小川在《中国金融》2017年第9期撰文称，长期来看，投融资合作不是单向的资金支持，需要各方共商共建，构建共同付出、共担风险、共享收益的利益共同体，同时还需要借助市场力量，最大程度地调动各种资源，确保可持续性。基于这些考量，“一带一路”建设的投融资合作应以李克强总理提出的“企业为主体，市场化运作，互利共赢”为原则。

能源局：一季度光伏发电量214亿千瓦时同比增80%

据能源局网站4日消息，2017年第一季度，全国光伏发电保持较快增长，新增装机达到721万千瓦，与2016年同期基本持平。其中，集中式光伏电站新增装机478万千瓦，同比下降23%；分布式光伏新增装机243万千瓦，同比增长151%。新增装机呈现集中式光伏电站降速和分布式光伏发电提速的态势。全国光伏发电累计装机8463万千瓦，其中集中式光伏发电装机7188万千瓦，分布式光伏发电装机1275万千瓦。

保监会发布保险业支持实体经济发展指导意见

5月4日，为全面贯彻落实党中央、国务院关于金融服务实体经济的决策部署，引导保险业充分发挥风险管理和保障功能，拓宽保险资金支持实体经济渠道，5月4日，中国保监会发布了《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)。

上交所：吸引更多战略新兴产业公司在蓝筹主板上市

上交所今日发布沪市上市公司2016年年报整体分析报告提出，第一，优化上市公司结构，吸引更多战略新兴产业公司在蓝筹主板上市。第二，促进更多公司利用可转债、优先股等再融资品种发展壮大。第三，积极支持上市公司利用并购重组实现结构调整和转型升级。

上交所：加强一线监管抑制上市公司“脱实向虚”不良倾向

上交所今日发布沪市上市公司2016年年报整体分析报告。报告提出，监管上，继续全面加强一线监管，整治市场乱象，抑制上市公司“脱实向虚”的不良倾向。

二、热点事件：

东北证券：被责令暂停开展代销金融产品业务6个月

东北证券公告，公司3日收到证监会吉林监管局下发的行政监管措施决定称，公司长沙芙蓉中路营业部前员工涉嫌合同诈骗犯罪，部分员工和经纪人私自推介或销售非公司自主发行或代销的金融产品。虽未发现公司参与有关诈骗活动，但存在对营业部负责人把关不严、监督机制失效等问题。吉林监管局责令公司限期改正、增加内部合规检查的次数，并暂停开展代销金融产品业务6个月，期限至11月10日止。

证监会：长沙族兴新材料股份申请撤回申报材料

证监会5月4日晚公告，创业板发行审核委员会定于5月5日召开2017年第36次发行审核委员会工作会议，鉴于长沙族兴新材料股份有限公司已向证监会申请撤回申报材料，决定取消第36次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。小财注：公司原定5月5日IPO首发上会。

保监会：研究保险资金投资金融产品的监管比例实施穿透性监管

保监会表示，逐步调整和优化比例及资本监管，注重风险实质判断，动态审慎调整投资资产的分类和资本要求。对于基础资产为国家政策明确支持的基础设施、保障房、城镇化建设等项目，且具有保证条款的股权计划和私募基金，研究调整其所属的大类资产类别和优化偿付能力资本要求。研究保险资金投资金融产品的监管比例，按照基础资产属性实施穿透性监管。

三、事件性利好：

马兴瑞强调深入开展粤港澳大湾区发展规划研究区域主题望升温

5月3日下午，粤港澳大湾区城市群发展规划研究课题汇报会在广州召开。广东省省长马兴瑞在会上指出，打造粤港澳大湾区，承载着推动广东省提质增效、转型升级、协调发展的重大使命。希望课题组立足粤港澳三地，着眼全国发展大局，注重精准定位，坚持问题导向，以最大限度促进人流、物流、资金流、信息流畅通为主要目标，继续深入开展粤港澳大湾区城市群发展规划研究，助力广东在粤港澳大湾区建设中发挥重要作用，与香港、澳门共同打造世界级经济增长极和优质生活圈。粤港澳大湾区已上升为国家战略。国务院总理李克强4月11日在会见下任香港特首林郑月娥时表示，今年中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划。粤港澳大湾区作为国家战略首次出现在2017年政府工作报告中。粤港澳大湾区发展规划的推进将为区域经济发展带来新的重大机遇。

受益股：招商蛇口(001979)、深振业A(000006)、华发股份(600325)、格力地产(600185)、保利地产(600048)、粤水电(002060)。

四、个股掘金

新股发行

香山股份：中签率0.0227%，有效申购倍数为4403倍。

展鹏科技：中签率0.0345%。

苏垦农发中签号出炉。共有234000个中签号，每个中签号码只能认购1000股苏垦农发A股股票。中签结果如下：

末“三”位数：250

末“五”位数：40633；90633；18371

末“六”位数：958077；758077；558077；358077；158077

末“七”位数：3152899；5152899；7152899；9152899；1152899；7842685

末“八”位数：82248691；32248691

末“九”位数：159935915；129551679

正海生物中签号出炉。共有4万个中签号，每个中签号只能认购500股正海生物A股股票。中签结果如下：

末“4”位数9567

末“5”位数99876 24876 49876 74876

末“6”位数835279 335279

末“7”位数7009452 9009452 1009452 3009452 5009452 4539103 9539103

末“8”位数28560966 78560966 17074001

高送转

三峡新材调整高送转方案。董事长向公司董事会提出调整公司2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案并获得通过。公司分配方案由10转10派0.4元变更为10转5派0.4元。

摘星脱帽

*ST油工：5月8日起摘星脱帽，简称变为“中油工程”，代码不变，日涨跌幅限制变为10%。5月5日停牌一天，5月8日复牌。

收购

恒康医疗拟约17亿元收购澳大利亚影像诊断企业。公司澳大利亚全资子公司恒康医疗投资(澳大利亚)有限责任公司拟受让PRP Diagnostic Imaging Pty Ltd 70%的股权，股权收购价款约为169,361.97万元人民币。PRP公司是澳大利亚第二大专业从事影像诊断的企业。此外，近期公司与相关方就国内某大型三甲医院之股权合作事项取得重大进展，并拟与相关方签订股权合作方面的重大战略协议，鉴于该事项尚存在不确定性，为避免公司股价异常波动，公司股票继续停牌。

合同中标

中衡设计：中标2.42亿元承包项目。上述项目为杜克教育培训中心(一期)3#培育楼项目EPC总承包项目，招标方是昆山阳澄湖科技园有限公司。中标价2.42亿元。

监管审批

东北证券：被责令暂停代销金融产品业务6个月，期限自5月11日至11月10日。

增减持

国发股份获控股股东增持1%股份。5月3日至5月4日，公司控股股东朱蓉娟已通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份4,650,049股，占公司总股本的1%。

*ST海润董事长及其配偶计划增持不少于1亿元。公司董事长孟广宝及其配偶鲍乐计划在本公告披露之日起6个月内通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，增持金额合计不低于人民币10,000万元。

泰尔股份中层及核心骨干买入公司股票946万股。4月28日-5月3日，公司部分中层及核心骨干通过“鑫众73号集合计划”买入公司股票9,462,198股，买入金额74,495,974.15元，占公司总股本的2.11%。

资金面紧势有所缓和 后市仍不乏隐忧

“五一”假期过后，资金面紧张局面并未如预期般缓解。虽4日资金面较此前两日有所好转，但整体仍延续紧势。分析人士表示，随着市场情绪的回稳，资金面紧势将有所缓和。不过，因央行维持资金面紧平衡的态度尚未有松动的迹象，且同业“去杠杆”的进程才刚刚开始，预计本月流动性整体可能仍偏紧。

资金面紧势有所缓和

4日，央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，其中7天期300亿元、14天期100亿元、28天期100亿元，中标利率分别持平于2.45%、2.6%、2.75%。但因与当日逆回购到期规模相同，单日既无净回笼亦无净投放。

在此背景下，4日早间公布的各期限Shibor继续走高，但涨势有所放缓，其中隔夜Shibor涨0.55BP，报2.8506%，续创2015年4月3日以来新高；7天期Shibor涨1.4BP，报2.9270%，创2015年4月13日以来新高；1个月期涨0.75BP，报4.0436%。

银行间市场质押式回购利率则涨跌互现。其中，隔夜、7天、14天加权利率分别小幅下行2.06BP、1.81BP、12.74BP，更长期限的21天、1个月加权利率则分别上行约19.08BP、0.47BP.

据交易员表示，4日资金面紧张程度较3日有所缓和。具体来看，早盘开盘隔夜较紧，7天有少量融出，均为高价。靠近午盘左右资金面逐渐宽松，隔夜、7天融出增多，价格有所下降，且非银和银行均有融出。午后开市资金面宽松，隔夜、7天有较多融出，靠近尾盘时，有多家银行减点融出隔夜。

5月流动性可能仍偏紧

值得注意的是，2017年以来，月初资金面似乎会出现“习惯性”紧张，即资金面不仅会在月末、季末承受季节性压力，在月初似乎也会出现紧势。

针对这一现象，国泰君安固收研究员表示，这种现象的出现可能与信贷额度管控之下银行信贷投放节奏的“异化”有关。一般来说，银行会在每月上旬投放贷款，但“高压”额度管控以及实体需求不弱的背景下，融资缺口持续存在，导致今年以来信贷投放越来越向月初集中，甚至有机构每月的信贷会在一天之内投放完成。这种节奏上的扭曲可能在一定程度上造成了月初资金面的压力。

招商证券宏观认为，5月流动性可能依然偏紧。一方面，经济向好撑腰监管趋严，央行维持资金面紧平衡的态度尚且看不到松动的理由。4月PMI虽然回落0.6个百分点至51.2%，但仍在经济扩张区间。另一方面，同业资产端和负债端收缩的压力持续存在，同业“去杠杆”的进程才刚刚开始。

申万宏源固收研究则表示，4月及5月目前的资金面中枢整体仍低于3月份，并未出现资金面中枢持续上行走势。央行或会根据各期限资金情况相机投放，维持资金面的整体稳定。