沪深股市近期震荡加剧，与小盘股的走弱不同，周期股表现强势，值得注意的是，今年以来沪深股市经历了两波行情，第一波发生在1月中旬到2月下旬，历时一个月，这个阶段主要得益于基本面改善，业绩有支撑，资金参与有底。4月份强周期板块迎来二次爆发，受益于雄安新区设立、“一带一路”预期升温，主题投资大行其道，主题风猛吹助力周期股二次爆发。

周期股爆发

今年以来沪深股市经历了两波行情，第一波发生在1月中旬到2月下旬，期间煤炭、建材、钢铁为代表的强周期股迎来集体爆发，1月17日至2月22日，28个申万一级行业板块均实现上涨，这也是春季躁动最为甜蜜的阶段，此时的领涨龙头恰恰是强周期板块。建筑材料板块的区间涨幅(总市值加权平均，下同)最大，高达17.10%。钢铁和有色金属板块的区间涨幅也超过10%，分别为11.52%和10.11%。建筑装饰期间累计上涨8.97%，排在第6位。

强周期股在这个阶段的爆发主要得益于基本面改善，业绩有支撑，资金参与有底。以水泥行业为例，申万宏源证券指出，2016年水泥行业实现收入8764亿元，同比增长1.2%，实现利润518亿元，同比大幅增长55%。2016年行业业绩前低后高，下半年全国高标均价303元，同、环比分别上涨41元、47元，全年吨净利22元，同比提高8元，仍处于历史次低位。2016年行业在地产销售、投资回暖拉动下，叠加供给端催化，盈利逐步修复，水泥库存比达到历史低位62.4%，煤炭价差逐步放大，从2016年3月底部182元上涨61元至243元。截至2017年1月底，全国高标水泥价格站稳330元/吨，基本面逐步复苏。上市公司方面，受去年同期低基数影响，水泥价格上涨带动业绩改善更为显著。这个阶段，水泥股中诞生了多只同力水泥、天山股份等多只牛股。

继一月中旬的第一波反弹后，4月份周期股迎来第二次爆发，在短短的5个交易日里28个申万一级行业板块中有21个板块实现上涨，建筑材料板块区间涨幅(总市值加权平均，下同)最大，达到10.76%。建筑装饰、钢铁、房地产和交通运输板块的区间涨幅超过5%，分别为8.24%、7.83%、7.14%和5.68%。

驱动逻辑生变

不过与此前的基本面改善不同，周期股的第二波行情主要得益于主题投资的火热。一方面，4月1日雄安新区设立，雄安新区设立意义重大，京津冀协同发展迈出重要一步。随后雄安主题和京津冀一体化主题强势崛起，与之相关的概念股走强，进而对整个行业形成带动，建材、地产、钢铁等强周期板块也二次爆发。

另一方面，3月21日“一带一路”官网正式上线，再加上5月高峰论坛即将召开，从政策推动再到重点领域合作项目落地，“一带一路”战略正逐步从顶层规划向企业层面传导。沿线沿路国家基础设施建设对工程机械行业将有明显提振，“一带一路”主要涉及沿路沿线国家的基础设施建设，即是国内优势产能输出，同时也是“一带一路”相关区域发展的大好契机。我国拥有明显优势的铁路设备(高铁)、核电装备、油服装备、工程机械将长期受益“一带一路”战略推进，这些品种属于典型的周期板块，自然显著受益。