公司声学业务2017年增长情况好于市场预期。我们在《迎接电子产业结构升级大时代》报告中强调2017年预期将是A客户创新大年,外观+功能创新有望触发强烈换机需求、再造A客户手机销量高峰,保守估计A客户手机产品销量增长15%~20%;另外,防水性能、立体音效改善有望继续小幅提升声学元件单价(我们预测A客户部分旗舰机型单价甚至有望提升1倍)。结合主要声学器件公司进展,我们预计公司2017年所得份额好于市场此前预期,2017年A客户带来的收入依旧会有较快增长。

盈利预测与估值。预计公司2016~2018归母净利润分别为16.47、21.91、24.91亿元,对应EPS 分别为1.08、1.43、1.63元/股。结合可比公司估值,给予公司2017年24x PE,对应目标价34.32元。且大股东以29.8元/股市价大量增持公司股票,当前股价拥有足够的安全边际。我们维持“买入”评级。

不确定性分析。品牌VR设备销量低于预期。

宜通世纪:业绩预告略低预期,共享单车打造物联网应用新模式

宜通世纪 300310

研究机构：中泰证券 分析师：李伟 撰写日期：2017-01-23

以业绩预告中位数1.74亿计算,同比增长178%,稍低于市场预期。主要是由于天河鸿城今年从3月份才开始并表,并没有计入整体的全年业绩。此外,由于公司启动收购倍泰健康,新增加了尽调和并购费用。公司传统主营业务保持稳步增长,物联网相关业务快速发展。

随着公司的物联网连接管理平台(CMP)的应用发展、物联网使能增强平台(AEP)上线,公司在2016年底确定了,使用不超过3亿元自有资金发起设立或者与符合资质的专业投资者共同发起设立物联网并购基金,围绕产业延伸、升级、转型,投资国内外符合公司物联网发展战略的项目,加快公司在物联网领域的布局。进一步利用公司的物联网平台优势,逐步完善在物联网产业生态上的布局。

摩拜自行车等共享单车是中国创新的商业模式,极大推动了交通工具共享的投资热潮。这将会进一步推动物联网垂直应用的发展,也将极大增强物联网平台的用户数量发展。摩拜自行车大部分单车联网管理是基于宜通世纪与中国联通合作运营的CMP上。我们预计17年仅仅共享单车将会推动宜通世纪CMP平台上几百万的激活连接数增长。

风险:由于目前股价已经低于收购倍泰健康的换股价,收购倍泰健康的不确定性在增加。

投资建议:物联网行业处于高速发展阶段,基于物联网技术,有不断的新型商业模式出现。宜通世纪目前依然是A股最好的物联网行业公司,随着物联网业务量增长,宜通世纪物联网业务即将快速发展阶段。

我们持续看好宜通世纪,预计2017~2018年可实现归母3.3亿元和4.5亿元,对应的摊薄EPS为0.75元和1.01元,6个月目标价40元,继续维持“买入”评级。

科大讯飞:产业政策纷至沓来,深耕细作百花将开

科大讯飞 002230

研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2017-02-23

事件:

1、2月20日,发改委已经批复由百度牵头筹建深度学习技术及应用实验室,着重发力于深度学习技术、计算机视觉感知技术、计算机听觉技术、生物特征识别技术、新型人机交互技术、标准化服务、深度学习知识产权七大方向。