随着外资竞争对手的进驻,成都地区便利店业态的竞争日趋激烈,此外受宏观经济增速低于预期、三公消费下降等因素影响,烟酒等高毛利产品经营利润大幅下滑,以上两点因素与培育期的高费用共同作用拉低了全年公司业绩。但公司通过快速扩张和收购所增加的门店将在未来形成协同效应,巩固其在成都及四川地区便利店业态的垄断优势,进而提升盈利能力。

维持盈利预测,目标价调整至7.5元,评级下调至中性

我们维持对公司2016-2018年EPS为0.12/0.13/0.14元的预测。公司在区域市场仍具备垄断优势,但短期经营压力较大,评级下调至中性,六个月目标价调整至7.5元。

风险提示

居民消费需求的增速未达预期,便利店发展未达预期。

重庆港九:牵手陕煤集团,加快全程物流模式转变

重庆港九 600279

研究机构：国联证券 分析师：陈晓 撰写日期：2017-01-13

事件:

公司发布公告,经公司与陕煤集团友好协商,公司拟与其下属子公司陕西煤炭交易中心有限公司共同以货币方式出资设立重庆港西煤大宗商品市场有限公司和西煤重庆港物流有限公司。

投资要点:

进一步提升公司全程物流平台功能作用和市场竞争力。

陕煤集团是陕西省属国有特大型能源化工企业集团,是陕西省煤炭开发建设和商品煤供应的主体。公司通过本次合作,可进一步加强与陕煤集团的信息互通、业务联动、管理互助,实现双方优势资源的有效对接,有利于公司进一步提升全程物流平台功能作用和市场竞争力,促进公司长远发展。

受益国家战略,优质地位凸显。

随着“一带一路”、长江经济带以及中新政府间第三个合作项目等国家战略的不断推进实施,重庆将更好地发挥西部开放重要战略支撑作用,长江黄金水道的功能将进一步得到提升,长江物流货运量预期将持续增长,港口行业总体上将继续保持平稳发展的态势。在重庆“一带一路”和长江经济带战略建设中,重庆港九优质地位凸显,我们预计未来受益国家战略的正面效应将逐步显现。

投资建议

公司生产经营正逐步从传统单一的港口装卸模式向全程物流模式转变,服务价值链得到较大延伸,对港口物流市场的控制力明显增强,在国家战略的扶持下公司业绩有望实现持续稳定的增长。预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.14 元、0.17 元和 0.23 元,维持“推荐”评级。

铁龙物流:稳黑增白助力,业绩降幅收窄

铁龙物流 600125

研究机构：国联证券 分析师：陈晓 撰写日期：2016-11-01

公司发布2016年三季报:公司前三季度实现营收47.69亿元,同比降3.94%;

实现归母净利1.93亿元,同比降17.09%。业绩降幅较半年报进一步收窄,符合预期。

投资要点:

业绩降幅逐步收窄,符合预期。

从单季度来看,2016年公司Q1/Q2/Q3营收同比变化率分别为-6.14%/-20.45%/+18.28%,对应归母净利润同比变化率分别为-28.94%/-10.91%/-11.99%。我们认为业绩降幅收窄明显,拐点可期。

多式联运、稳黑增白,公司集装箱运量增速可期。