开门绿及央行“加息”，给2月的A股市场带来了丝丝寒意。分析认为，央行上调公开市场利率对股市的流动性影响有限，在改革政策密集出台推高风险偏好，经济企稳惯性仍存、企业盈利改善未证伪的情况下，2月行情仍值得期待。

2月无需过度悲观

2月3日即春节假期后的第一个工作日，央行全面上调了逆回购的中标利率： 7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%，也就是各期限的的利率平均上浮10bp。同时，央行还上调了SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%；7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%，引发10年期国债利率从春节前的3.35%上升至3.42%，受此影响，上证综指当日下跌0.6%。

“在经济企稳惯性仍存、企业盈利改善未证伪的情况下，市场仍有望震荡向上。央行上调公开市场利率对股市的流动性影响有限。”国信证券研报指出，上调逆回购利率是央行顺势而为，并非洪水猛兽；中性的货币政策需一分为二看待；对于A股而言，核心变量仍然是宏观经济企稳和企业盈利改善的持续性，建议把握春节后难得的2月反弹窗口期。

中信证券称，利率水平上行的环境下，“泡沫大迁移”对股市的利多窗口可能更短，但二月做多的窗口并没有关闭；特别是考虑到盈利和人民币汇率预期改善，基本面有正预期差的背景下，二月不必悲观。“对2月A股大势影响最重要的因素是投资者的流动性预期，不仅要看到国内利率上行压力的潜在负面影响，但也不能忽视人民币贬值压力缓解，信贷超预期等正面因素。”

九泰基金认为，此次央行上调利率举动并不能简单视为加息举动，当前阶段与过去两轮加息期间的经济环境差异显著，当前的上调利率更多的是央行多重目标协调下的均衡选择，不代表政策方向发生了显著变化，央行官员最新发文也表露了这一点。九泰基金宏观策略组指出，从市场交易层面的数据来看，市场情绪或已接近底部，无需过度悲观。

结构性机会不会少

“央妈”新年伊始便出手“政策利率”，使得投资气氛又趋于谨慎。不过，更多的机构依然偏乐观。方正证券指出，“加息”有助于人民币汇率平稳运行，减轻了A股“保汇”负担，变相“加息”是对银行大规模放贷的惩罚，对实体经济实质影响有限。从A股历史规律看，“加息”仅改变市场运行节奏，不改变大盘运行趋势，短暂震荡后，大盘继续挑战前期高点。

兴业证券认为，央行近期的操作意在推动去杠杆和脱虚向实，并不意味着加息周期的开始。市场情绪或受影响，但调整空间有限，短期内不需过度担忧。建议从结构上思考机会，并精选有业绩支撑被错杀的绩优股。国金证券称，市场年初在调整到低点3044点后开始碎步爬升，市场反弹的逻辑并未发生变化。

值得一提的是，两会将于2017年3月3日和3月5日在北京开幕。而有统计数据显示，自2000年以来，A股在两会前一个月和后一个月均有不错表现，17年中上证指数在会前一个月有15次出现上涨，上涨比例高达88.24%，其中2000年、2004年、2005年、2009年、2011年、2012年、2016年累计涨幅超4%，2000年高达13.23%。深证成指期间上涨14次，上涨比例为82.35%，2月份行情也是值得期待的。