鸡年第一个交易日，央行在公开市场延续单日资金净回笼700亿元，且各期限逆回购利率较节前上调了10个基点。

出于对资金面的担忧，A股高开低走，成交量创1年来新低。大宗商品也是多数品种下跌。

有分析认为，由于节前央行注入大量短期流动性，导致节后市场净回笼力度可能加大，加上利率上调，预计会影响市场预期。

在金融去杠杆的背景下，A股春季攻势还有吗？对此，目前市场仍有分歧，有机构认为，今年一季度可能是A股反弹概率较大的窗口期。但也有市场人士认为，市场成交量延续节前低迷状态，证明过节资金尚未回流入二级市场中。鸡年一季度全面上涨行情的可能性较低，但是结构性行情仍然可期。

央行2月3日宣布，2017年1月，为维护银行体系流动性基本稳定，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共5510亿元。其中1月13日操作6个月1230亿元、1年期1825亿元，利率分别为2.85%、3.0%；1月24日操作6个月1385亿元、1年期1070亿元，利率分别为2.95%、3.1%。1月末中期借贷便利余额为35728亿元。

而继春节前中期借贷便利(MLF)利率上行后，昨日央行又把各期限逆回购利率较节前上调了10个基点。且自2017年2月3日起，调整常备借贷便利利率(SLF)，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。同此前相比，利率集体上调了35个基点。

此举带来二级市场的波动。其中国债期货大跌，截至收盘，十年期主力合约T1706报93.495，跌0.982%，五年期主力合约1703报98.745，跌0.22%。

有分析指出，在经济企稳、天量信贷和同业规模大幅扩张的背景下，央行上调逆回购和SLF利率，释放出明确的信号，以保证去杠杆进程，影响市场情绪。广发证券宏观首席分析师郭磊称，这是六年以来政策性利率首次广泛调整，进一步引导市场适应资本成本的回升，主动去杠杆。

招行资产管理部高级分析师刘东亮表示，央行上调操作利率事实上是在加息，货币紧缩的预期进一步加强。民生证券研究院固定收益组也指出，未来不排除去杠杆进一步加码。联讯证券分析师陈勇也表示，央行上调利率，表明货币政策收紧的拐点确立。

节后市场

流动性仍难乐观

货币收缩趋势已让投资者担心，昨日央行再次净回笼700亿元的资金，且是连续第五个交易日实现净回笼。同时，有数据显示，春节后市场将有接近2万亿元的资金到期，流动性压力不可小觑。

资金成本也上涨。截至昨日收盘，多个逆回购产品利率暴涨，其中，R004收盘报2.52%，涨712.9%；R001收盘9.65%，涨543.3%。

大量的短期到期资金也会影响春节后整个市场的流动性。中信证券分析师明明指出，根据截止至1月23日操作，今年节后公开市场资金到期量为17950亿元，去年节后同期这一数值为16850亿元。明明还指出，同去年相比，今年春节前一个月央行投放总量29955亿元，到期总量31055亿元，合计净回笼1100亿元，去年的情况为投放33075亿元，到期8100亿元，合计净投放24975亿元。但去年央行在节后一个月内通过公开市场操作投放资金16380亿元，2月底又通过降准释放流动性约7000亿元维稳。但今年再次全面降准的可能性并不大，结合大量资金到期压力，央行公开市场操作也将面临挑战。