2014年10月证监会对退市制度进行改革，并发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。《若干意见》发布后，真正因触发相关条款被退市的公司寥寥无几，这种“进多出少”的局面会带来什么问题呢？

一位并购重组行业资深人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，“目前这种局面不可持续，退市制度不完善，导致垃圾公司借壳重组，从而导致价格体系出现问题。目前的情况是，谁通过IPO进来了，谁就等于是中了大彩。要大进(IPO扩容)的话，必须大出(退市跟上)。”

他同时表示，尽管如此，IPO仍然不能停，但不能单纯依靠IPO，必须(IPO+退市)双管齐下。“搞退市不需要新的制度，现有制度需要得到严格执行。”

《每日经济新闻》记者注意到，为了维持上市地位，多年以来，上市公司“保壳”手法花样百出，高溢价出售资产、债权债务重组或转销、突然变化会计政策、资产重估等成为新的四大保壳“套路”。对于相关上市公司特别是有“保壳”压力的，监管部门下发问询函，以探究其中的“奥妙”，像*ST南化、*ST江泉、*ST山水等上市公司均成为问询的对象。在监管部门下发问询函的同时，如上交所还约谈了多家上市公司年报审计机构，要求中介机构对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注。

董登新向记者表示，“目前退市制度本身没有问题，制度本身还是比较先进和完善的。垃圾股不退市，主要还是因为IPO通道不畅，导致很多企业宁愿去买垃圾股的壳，而不愿排长队，使得垃圾股遭到哄抢。”

董登新还指出，“一级市场我们目前是开一会儿关一会儿，一级市场的IPO通道是很不通畅的，至今都不是‘大进’的格局。”

“一直以来，我们错将股市下跌归罪于新股扩容，只要股市持续下跌，监管层就会迫于市场压力，采用行政命令关闭A股一级市场、暂停IPO；只有当股市持续上涨时，监管层才会重新打开一级市场，重启IPO。这一潜规则一直持续至今，我们仍无法破解这一‘魔咒’。A股确实患上了‘新股恐惧症’。为此，监管层经常会以‘暂停IPO’的行政管制，来有意放慢新股扩容进程。”

董登新向记者表示，市场的发展有其周期性，A股上市公司数量突破3000家后，会有一个快速扩容的过程，使得下游的出口自动打通。也就是说，首先是大进，然后是大出。目前A股是难出，IPO通道没有市场化。

董登新表示，在IPO通道不畅的情况下，退市就更艰难。所以从目前来讲，证监会IPO加速扩容，可能会给未来“大进大出”奠定基础。