周四沪深两市延续震荡回调，上证指数三连阴收跌0.56%，报3119点；创业板指再创调整新低收报1930点，下跌0.38%。盘面来看，绝大多数板块下跌，钢铁、电信等板块位居跌幅前列。个股跌多涨少，剔除新股及一字板外，两市仅11只个股涨停，有6只个股封死跌停。两市成交量较上日大幅萎缩，合计成交3600亿左右。

昨日我们指出，市场量能不足、短期资金获利出逃、国企混改主线开始分化等是诱发市场调整的因素，其中国企混改标志股中国联通的重挫极度打击市场的人气。继周三暴跌8.49%后，联通昨日继续下跌3.33%。联通在本轮国企混改主题的地位，相当于险资举牌概念股的中国建筑。在险资举牌受到监管后，中国建筑在去年11月30日起开始调整，至今累计跌幅超20%，同时带动市场在12月份出现一轮调整。因此，作为混改龙头的联通在高位调整后，或预示市场短期需要调整。

虽然市场短期有震荡回调的要求，但我们也可以期待一下“黄金坑”之后的春节红包行情。据统计，过去三年，春节前后一个月上证指数均有10%左右的涨幅，给投资者带来一波红包行情。14年春节前在1月20日出现低点1984点，节后2月20日见高点2177点，累计上涨9.73%；15年春节前在2月9日出现低点3049点，节后3月2日见高点3336点，累计上涨9.41%；16年春节前在1月27日出现低点2638点，节后2月22日见高点2933点，累计上涨11.18%。从过去三年的走势来看，低点将出现在春节前一个星期左右。今年能否重演过去三年的春节红包行情，让我们拭目以待。

如若市场出现春节红包行情，那么，我们建议仍是围绕改革等主线进行布局，特别是随着省级两会的密集召开，将给国企改革相关标的带来短期投资机会。在地方国改中，建议短期重点上海国企改革的投资机会。

上海国改的短期催化剂有两个，一是上海市两会将于1月14-15日召开，二是1月下旬召开的国资国企改革大会。两个会议或将为上海国企混改提供操作层面的政策支持。16年上海国企改革创新模式不断，包括设立上海国企ETF、上市公司集体参与认购；三爱富进行股权转让、现金收购文化教育类资产和出售传统业务资产；城投控股吸并阳晨B；浦东科投密集收壳，纳入上工申贝等上市公司等。专家表示，2017年上海国资国企的改革重点主要有：进一步加速推进当地竞争类企业的混改、以国资管理创新带动国企改革发展以及混改中的员工持股。作为国企改革排头兵的上海，有望得到市场重点关注。