汪毅：我们认为，大蓝筹行情还是可以期待的，但这是一个动态博弈的过程。除监管外，2017年还有个关键词是“防泡沫”，所以大蓝筹行情是否会出现需要结合这两者来看。

如果单纯看监管这一关键词，那2017年资本市场的情形就会像打地鼠一样，从各个地方被挤出来的资金，在监管趋严的大背景下会倾向于价值投资。高风险、高泡沫的资产将不受青睐。从各个方向涌入的资金，将使低估值、稳健的蓝筹股股价水涨船高，但加上防泡沫这一关键词一起考虑的话，则不支持各类资产有比较大幅度偏离基本面的上涨行情，所以股价的上涨，仍然是有“天花板”的。

在合理情况下，我们稍微降低收益率预期，蓝筹行情这种市场结构性行情是存在的。合理可持续的预期是，并不要求蓝筹股有非常大的表现，或者股价暴涨，以至于偏离基本面，而是期待真正优质成长的稳健蓝筹有合理的上涨行情出现。蓝筹股本身比较稳健，监管加强对它们影响不大，而且真正的蓝筹股会在这个过程中不断承受住风险洗礼和各类监管加强的考验，从而吸引资金关注。所以综合来看，大蓝筹行情还是可以期待的，但不应有过高的收益预期。

另一方面，监管加强也会抑制炒作、逐步降杠杆，从而诱导资金脱虚入实，从另一个角度为蓝筹股上涨提供支撑。央行2016年12月19日提出2017年一季度对金融机构的宏观审慎评估(MPA)，将正式把表外理财纳入广义信贷范围，以引导金融机构加强对表外业务风险的管理。本来2016年银行的资产可能很多在2017年转表外来做，但监管已经具备前瞻性，提前堵住了这些资产的去路。也就是说央行想把钱做实，去除这个通过加杠杆途径以获取高收益的方式。这其实是一举两得的：一方面是逐步去杠杆，另一方面使得金融收益率降低，使资金脱虚入实，投资实体企业，对于传统经济企稳也是有好处的。