中信建投证券认为，从政策取向以及试点表现来看，养老金入市的投资风格和策略将大概率传承社保基金。从市值分布来看，社保基金明显呈现出轻小盘、重中大盘的特征；行业偏好方面，社保基金配置股票在绝对数量上排名前列的行业分别为医药生物、化工、电子、TMT、机械设备、公用事业和房地产；从公司基本面维度来看，估值水平低和盈利能力强的股票明显更受社保基金青睐；此外，社保基金的配置更加倾向于高分红、低风险的个股。

“入市”工作准备就绪

从基本养老保险基金目前的运作进度来看，地方养老金委托管理任务方面，制订了《基本养老保险基金战略资产配置计划》，明确了基本养老保险基金投资目标和风险政策；完成了地方养老金证券投资管理机构和托管机构专家评审工作，评审出的21家证券投资管理机构和4家托管机构经投资决策委员会审定后已向社会公布；开立了养老金归集账户，确定了30家银行作为存款银行范围；制订了《基本养老保险基金会计核算规则》和《基本养老保险基金委托资产会计核算细则》；地方养老金投资相关的财务管理系统、合规监管系统等开发工作已取得显著进展；经过积极沟通协商，第一批与社保基金会签署委托合同的省（区、市）已正式来函确认。

此前，社保基金理事会内部人士向澎湃新闻表示，目前就社保基金理事会方面来看，托管机构和投资管理机构即将准备就绪，但具体的“发令枪”还在人社部手中。

中信建投证券认为，目前微观市场风格的转换为基本养老保险基金入市提供了条件。由于指数波动率持续处于历史地位，股市估值与基本面之间的收敛，今年以来指数上涨基本建立在市场风格向蓝筹、价值等低风险偏好的品种转移的基础上，这为像基本养老保险基金这样的长线资金入市打下了一定基础。