我们给予公司29.50元目标价。预计收购2017年完成，预测2017、2018年EPS分别为0.44元、0.56元，对应PE60x、47x。

风险提示

增发收购事项为有条件通过，目前尚未收到正式批文。

战略引进海航文化，优势互补推动文娱IP加速扩张

奥飞娱乐(002292)

携手海航文化，借助连锁资源开拓IP运营与泛娱乐产业链开发的空间：海航文化是海航集团旗下集文化投资、媒体运营、演艺经纪等多种文化业态为一体的大型综合性文化企业集团，致力于成为奥飞娱乐的重要战略合作股东，也将积极进入上市公司已经立项的部分项目。同时双方有望成立产业投资基金，拟投资方向包括奥飞优质IP孵化的娱乐项目、双方产业布局利益链接效应的项目以及海外成熟的文化项目。我们认为，依托海航文化旗下丰富的连锁业态资源，有利于充分开拓奥飞IP运营的空间，意味着公司沿着主题乐园等泛娱乐板块迈出坚实步伐，有望推动奥飞娱乐借助海航集团丰富的旅游、文化资产进行全国IP运营与推广。

主题乐园模式有望加速推进，战略合作瞄准海外：与海航文化的战略合作意味着奥飞围绕主题乐园进行IP运营开发将加速推进。此外公司也积极关注海外文娱市场的开拓：卓游科技以游戏发行业务为主业，董事长胡春亮有拥有十多年的网易从业经验，在游戏发行领域有广泛人脉资源和丰富经验，成立香港公式表明公司试水海外游戏发行业务，进军海外游戏市场。同时此次引入海航文化，双方拟探索成立产业投资基金，重点关注海外市场以及强化国际化布局，后续有望在海外投资与市场拓展方面加强合作。

盈利预测与估值：预计公司16-18年摊薄EPS为0.5、0.61、0.7元，当前股价对应46.84、38.39、33.82倍PE。

风险提示：公司外延进展不顺利、泛娱乐布局业绩兑现缓慢。

平台日益完善，业绩高速增长，继续推荐

乐普医疗(300003)

心血管平台日益完善。公司近年来全力打造心血管医疗大健康全产业链平台，外延并购频繁发力，围绕心血管产业链，在相关器械、药品、医疗服务、移动医疗、产业金融等领域不断布局，目前各板块已具备一定规模，四位一体的心血管大健康产业链平台给公司带来巨大想象空间。

器械品类日益丰富，新品推出带来弹性。传统支架招标价触底，进一步降价空间不大，Nano支架占比提升。在研全降解支架通过创新医疗器械特别审批审核，预计2018年上半年获批，新品毛利空间是现有产品3-5倍。双腔起搏器10月份获批，力争2017年植入5000台。预计整个器械板块在全降解支架上市前可维持20%-25%增长，全降解支架上市后有望实现跨越式增长。

体外诊断业务发展迅速。公司IVD产品16年上半年实现收入1亿，同比增144%。在现有业务（艾德康、乐普科技、雅联百得）基础上，公司将加大外延投资力度，实现酶免、化学发光、POCT等领域的突破，IVD是公司大力培育的新型战略业务，未来有望保持高速发展。

药品板块有望保持60%以上增速。公司16H药品收入5.5亿，利润1.5亿，两大主力品种氯吡格雷和阿托伐他汀均保持翻倍增长，基层医院和药店端仍有较大开拓空间。产品引入方面不排除未来在糖尿病治疗领域进行相关布局。公司药品板块基数不高，产品可开拓空间大，未来有望保持60%以上增速。

业绩有望持续高增长。预计16-17年原有器械板块仍维持20%左右增长，药品60%以上增长，整体业绩增速预计30%-40%。2018年可降解支架上市带动业绩跨越式成长。未来5年我们认为公司业绩将大概率延续30%以上增速。