进入11月份以来，股市走势出现了比较大的变化，原先以横盘为基调的区间整理态势，演变为有一定斜率的向上攀升行情，11月8日上证综合指数站上3140点，实现了对前期高点的突破，此后行情进一步呈现出强势，很快就站上了3200点，而这已经是今年1月6日以来的新高。

股市的上涨牵动了广大投资者的心，不少投资者被去年的股灾，以及今年1月份的两天四熔断搞得心灰意冷，而面对现在这样的行情，则又重新振作了起来，坊间自然有不少“大牛市”来了的声音。那么，大盘是否真的就此走好，开启了一轮大的上涨行情了呢？这的确是一个值得研究的问题。

应该承认，股市的这次上涨，与美国大选有着很微妙的关系。原本投资者多半看好民主党获胜，并且认为希拉里上台有利于股市上涨。但实际情况却是共和党赢得了选举，特朗普成为下一届美国总统。而有意思的是，本来大家预期欧美股市会因此而下跌，但实际上却是大涨，并且这种上涨还影响到了境内市场，沪深股市也跟着上涨，并且突破了前期整理的箱体，形成了一种上攻的态势。为什么会出现这种看上去有点不可思议的局面呢？也许，源于欧美市场对特朗普认识的转向是一个因素，另外在美国大选之前的一个多月里，欧美股市都是在横盘整理，而境内股市的调整时间则更长，这就在某种程度上，已经较为充分地释放了利空消息的影响，一旦利空兑现，也就变成了利多。

当然，问题不会就这么简单。进入三季度以来，境内实体经济不断发出向好的信号，特别是生产者价格指数扭转了连续几年持续下滑的态势，开始由负转正，表明有效需求出现了回升。显然，这有助于改善对未来经济走向的预期。在这种背景下，以煤炭为代表的上游资源品价格大幅度上涨，从而推升了股市中“煤飞色舞”的行情。只是在11月份之前，人们更多还是在关注美国大选等事件，等待观望情绪比较重，因此尽管股市本身有上涨的要求，但是受到了较为明显的抑制。但是一旦美国大选尘埃落定，这种上涨动能就压抑不住了，而且一旦爆发，就难免会显示得较为强悍一些，这也就导致了最近一个阶段股指的持续上涨。

但是，回过头来看，虽然实体经济状况有所好转，但程度有限，不少指标还会有反复。特别是面对房地产价格的上涨，国家采取了一些调控政策，去杠杆与防范资产泡沫成为时下的热点话题。在这种背景下，股市的进一步上涨，即缺乏基本面的支持，也得不到资金面的援助。再加上作为行情龙头的煤炭板块，在商品市场上也受到了相应的调控。因此，其进一步大幅度拉的可能性并不大。因此，建立在此基础上的股市，也就不存在进入大牛市的基本条件。在这个意义上，市场的大格局其实与之前并没有发生根本性的变化，还是在一个箱体之中，只是这个箱体被放大了。

这里还有必要提一下的是，美国新总统正式执政以后所推出的政策会怎样？中美之间会不会出现严重的贸易摩擦，恐怕是投资者不得不考虑的问题。有鉴于此，股市运行的不确定性依然存在，后市虽然有继续向好的条件，但也有不少负面因素。所以，股市不会单边向上，而是依然有震荡，时下大盘在3200点附近出现拉锯，就表明了这一点。即便在随后市场夯实了基础，再度选择上行，但空间也不会很大，所谓的大牛市，恐怕难以在目前这个阶段出现。