昨天沪深两市受期货大幅杀跌消息影响小幅低开，随后在铁路基建中字头个股带领下一路震荡上扬，上证指数盘中一度冲高至3221点，继续创今年反弹以来新高，但下午盘中一度出现快速跳水，最后尾盘出现回升。截止收盘，沪指收于3210.37，涨幅0.45%；深成指收于10907.53，涨幅0.27%；创业板指收于2161.69，涨幅0.68%；两市总共成交量7680亿元，继续维持在放量状态。盘面上，工程机械、煤炭等板块涨幅居前；有色、贵金属、化纤等板块跌幅居前。指数方面，仍然是沪指强而中小创指弱的格局，创业板在乐视网反弹带动下早盘快速走高，但大量的中小创个股基本并无太大的波动。

首先我们回顾一下上周黑色星期五期货市场“闪崩”的情况，11日国内商品期货夜盘在21时开盘之后，多个品种延续暴涨行情，焦煤、铁矿石等黑色系商品迅速升至涨停。但随后二十分钟空头突然暴动，巨额卖单涌现，多个合约瞬间从涨停到跌停。个别品种从涨停到暴跌，仅用了10秒，就在一瞬之间。而周一开盘，黑色系大宗商品价格又开始企稳回升，煤炭、钢铁板块继续大幅上涨，那么煤炭、钢铁板块能否延续上攻行情呢？

首先，大宗商品这波行情上涨，除了供给收缩造成供应偏紧外，外部投机资金炒作也是一个很重要的因素。煤炭价格的持续暴涨显然对供给侧改革去产能是不利的，这是管理层不愿意看到的，并且煤炭价格上涨已经对中下游企业造成较大的成本压力，更是要防范通胀上升的预期。所以我们看到，虽然期货市场上煤价依然坚挺，但煤炭运销协会公布秦皇岛基准动力煤价格已经开始下跌。而发改委也正在释放部分先进产能以及加强运力运输，三大交易所联手上调保证金比例和交易手续费抑制大宗商品的炒作。还有一点就是，特朗普上台之后，市场预期美元逐步走强，全球大宗商品将会出现承压。我们认为现在继续追涨煤炭、钢铁板块的风险将逐渐加大。

另外，我们也需要加以留意的是，统计局公布数据显示，中国10月城镇固定资产投资(今年迄今)同比8.3%，预期8.2%，前值8.2%。1-10月民间固定资产投资同比名义增长2.9%，1-9月份增速2.5%。10月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.2%，前值6.1%。对于房地产投资来讲，由于2015年基数低再加上今年上半年拿地热潮，估计今年房地产投资增速仍然会上升，但预估房地产调控的影响会在2017年初慢慢显现出来。而从规模以上工业增加值来讲，经济是继续企稳，这是支撑行情震荡上行一个很重要的逻辑。

投资策略方面，我们越声理财观点认为，技术上沪指形成多头排列，市场维持强势格局，但大盘多日大幅震荡，并放出巨大成交量，预计后市波动将加剧，操作上，不宜追高。投资机会方面，重点关注铁路基建中字头个股，以及深港通、年报高送等主题，另外，四季度后期逐步看好年底消费旺季白酒以及医药、公共事业板块等防御性品种。