A股上周呈现震荡反弹的走势，沪指虽然一度回撤3100点下方，但在年线附近获得较强支撑，随后在券商、保险等金融股活跃的带动下，指数运行重心逐步抬升，并创出近期的反弹新高。笔者认为，虽然宏观经济的阶段性持续向好有助于市场维持当前的强势格局，但受制于限售股解禁压力的增大，以及外围美联储加息的负面预期仍然存在，A股仍难以走出趋势性的向上行情，中短期内延续强势整固走势的概率较大。

从上周的盘面运行特征来看，各板块走势之间呈现较为明显的分化格局，个股走势差异性明显，折射出资金调仓换股动作的频繁，而局部个股的走强则更多的带有游资炒作的痕迹，这使得盘面上虽然并不缺乏活跃热点，但由于这些热点的持续性和领涨性都相对有限，难以形成有效的扩散作用，导致整体的赚钱效应和板块效应都并不明显。整体来看，当前市场结构性特征凸显并不是板块有序轮动的体现，更多是资金短炒所带来的结果，赚指数不赚钱的情况实际上并不利于反弹行情向纵深发展。

从近期的一些核心影响因素来看，多空因素之间的相互影响使得指数难以形成趋势性行情。利多方面来看，经济阶段性持续好转为A股的运行创造良好的基本面氛围，无论是新近公布的经济先行指标PMI指数维持在50%的枯荣线以上运行，还是前期公布的GDP增速数据并未下滑，以及PPI等数据好转，都意味着在供给侧改革持续推进的情况下，宏观经济不仅呈现企稳态势，而且走势向好趋势有望进一步延续。对于A股而言，3000点上方的支撑将得到明显的夯实。

但从利空因素来看，11月和12月的限售股解禁市值明显增加，两月合计解禁市值超过5000亿元，结合年底资金回笼压力加大的情况分析，仍不可对解禁压力掉以轻心。此外，从外围环境来看，美联储11月议息会议维持利率不变，反而加大了12月份加息的概率，在加息这一靴子迟迟未能落地之前，形成的负面预期也将反复作用于包括A股在内的全球市场，无形中将延缓A股上攻的步伐。

综合来看，笔者认为A股在中短期内更多是在年线上方呈现整固的走势，多空宽幅拉锯仍将延续，在趋势性行情难以显现的背景下，操作上需控制仓位在5成左右，留出足够的机动资金以防范风险。品种的选择上，可逢低布局具备抗通胀特征的白酒、农业等板块以及业绩增长稳定、股息率较高的低估值板块，如银行、家电等板块。