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博时基金:国内经济存在超预期因素
作者:jincvip 更新时间:2016-10-2 9:28:14 点击数:
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博时基金表示,美联储9月议息决议按兵不动,之前的加息预期略有修正,但决议暗示12月份加息的可能性。在会议之前,美联储一直在释放鹰派信号,因此对市场早有压制。这次会议除了口头上的预期管理,未来经济数据能否支持加息还存在不确定性,10月即将公布的9月非农数据就可能削弱加息预期,因此对美联储加息的预期仍将维持波动。

国内经济自7、8月景气反弹,9月至今仍没有失速迹象,发电耗煤量数据表现较佳,说明国内实体经济并未如市场想象的羸弱。经济基本面的变化体现在工业增加值相对强劲的增长。尽管从表面看,政府使劲较多的地方仍然是投资,但经济的增长驱动已经主要转向了消费,这一驱动的持续性相对较好。A股的主流预期是后期经济景气或将显著下行,甚至预期有进一步的稳增长措施,比如加强PPP投资、财政进一步发力等。因此对于A股市场而言,近期的国内经济可能是超预期因素。投资者预期的弥合可能需要后续的月度数据来触发。预期的修正叠加煤炭、钢铁去产能在下半年加速,可能引发A股的周期板块行情。

从国际市场看,美联储9月暂不加息,国际主要避险资产、风险资产普遍借机小幅反弹。展望后市,国内经济存在超预期因素,对A股与港股可能形成支撑。总体而言,避险资产的空间有限,可能进入小幅波动阶段,风险资产或趋于分化,受益于经济增长的权益以及部分商品将有相对的配置价值。在股票的行业选择方面,建议关注景气度向好且有政策持续发力的行业,比如环保、建筑和医药商业等。临近国庆、春节的时间窗口,食品饮料尤其是一线白酒的投资价值依然突出。

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