十一长假前最后一个交易周，存量资金博弈的震荡行情难以撼动。本周沪指一度失守3000点整数关口，沪指多次遇阻年线后大幅回落，缺口不断，半年线苦苦支撑，当前均线系统集结在3000点附近，正等待大盘方向的选择。地量复地量，A股市场显然也进入了假期模式，弱势震荡的格局下，投资者习惯于持币过节，以防假日期间外围市场或政策上不确定性风险。

压力减轻，十月反弹窗口可期

尽管A股市场延续低迷，但笔者认为目前的市场处于震荡筑底阶段，10月将是A股反弹难得的时间窗口！

看好10月的反弹，其逻辑主要基于以下几点：首先，当前外部风险主要集中在德银面临困境、美联储12月大概率加息，11月美国大选以及12月4日的意大利宪法公投，这些风险点之前一直困扰着市场，尤其是美联储9月是否加息问题反复折腾，议息会议之后才让市场的预期明确，现在这些潜在的风险时间点都集中在了四季度的后半段，国庆节长假之后到11月下旬成为空档期，投资者风险偏好有望提升。其次，10月即将开始公布的宏观经济数据和上市公司三季报有望好于预期，三季度以来，宏观经济数据强势反弹，7、8月份的数据，无论进出口总量、发电量和用电量以及规模以上工业企业利润都显著增长，10月初公布的经济数据有望好于预期值得期待。上市公司三季度报告也有望扭转业绩下滑的势头，在估值相对合理的情况下，企业盈利好转就是市场反弹的基础。第三，流动性在10月有望好转，9月份市场资金偏紧，由于长假因素叠加季末效应，市场利率大幅上升，节后这些情况自然会缓解。除此之外，10月恰好是近几个月解禁规模最小的月份，这也一定程度上为10月份的行情演绎提供了空间。

人民币正式纳入SDR具有里程碑意义

10月1日，人民币将正式入篮SDR，这对人民币汇率乃至中国经济都具有重要里程碑意义。一方面，随着人民币加入SDR后，境外央行类机构出于货币储备的需求，将增加对中国债券市场的投资。

据统计，由于人民币在新篮子中的权重为10.92%，长期来看约10%的国际储备将会投向人民币债券市场，对比8月末中债登数据情况，境外机构投资者境内债券的持有规模为6756.99亿元，在整个中国债券市场中的占比仅为1.63%，长期看，更多长期资本的流入将改善目前人民币流出单边失衡的状态，资本的双向流动也将助力人民币汇率保持稳定；另一方面，人民币加入SDR货币篮子，符合国家“一带一路”的大战略布局，海外人民币结算等服务需求将增加，伴随中国的“走出去”，一带一路沿线国家基建需求可以得到满足，我国也相应对外输出产能、技术，更核心的其实是人民币开始走上国际舞台，借助于一带一路的渗透，人民币国际化进程加速，必将提振我国的国际地位以及企业的信心，而信心是我国经济发展的重要支持，也是A股的长远发展的重要支持。

掘金三季报行情

聚焦当下，三季报即将公布，笔者认为价值成长股兼具成长确定性以及估值合理性，可提前布局。

从三季度业绩预告来看，截至9月29日，共有1125家上市公司披露了业绩预告，其中，主板239家披露三季报(披露率达15%)，中小板798家披露三季报(披露率达99.8%)、创业板90家披露三季报(披露率达16.7%)。除了国信证券和猛狮科技未披露之外，其余中小板企业率先公布完毕，中小板上市公司三季度业绩情况值得参考，其中，600家预喜(占比75%)：略增220家，扭亏58家，续盈129家，预增193家；此外，业绩不确定9家，189家预亏：略减78家，首亏31家，续亏41家，预减39家。