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楼市高不可攀 股市谁敢言底
作者:jincvip 更新时间:2016-10-2 9:00:55 点击数:
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赚钱效应是估值加速器

2016年注定是打破资本品定价常识的一年。无论是楼市还是股市,不管是投资理念还是投资群体,都进入了极度扭曲的阶段。

在同样的宏观背景(宏观经济无热度复苏+货币稳健偏宽松+积极财政干预)之下,楼市出现结构性牛市,一二线相继火爆,三四线继续低迷。股市却是日益边缘化——单日振幅为近十年最低(沪市9月20日单日振幅0.39%),成交量萎缩至牛市峰值的一成不到(沪市周五成交额为1126亿元,2015年6月8日成交13099亿元).

一二线楼市人见人爱花见花开,A股却是人见人踩花见花败。导致这一扬一弃的原因有N个,比如宏观调控方向不同(楼市是地方政府去库存+买家加杠杆。股市是去配资杠杆+规范银行保险和基金入市行为),也有监管目标和手段不同(住建部坚守“因城施策”继续去库存,证监会强力扩容的同时坚决杜绝违规资金入市),抑或货币倾斜程度不一(地王频现显示地产贷款未收紧,且购房贷款利率明显低于股市融资利率。银行保险和证券三大监管部门仍在联手限制资金入市),甚至投资者结构差异和心态差异(高价房主流买家是换房中产阶级和先富阶层,长期投资为主。股市投资主体是入市资金不到20万的散户,短线投机为主)……

诸多因素决定了同为政策市的楼市和股市命运迥异,核心推动力则是趋势的力量。当下,一线城市商品房市盈率(租金房价比在1%左右)高得离谱,投资价值远低于一线蓝筹(银行股市盈率为4%~5%),缘何买房者仍趋之若鹜呢?答案是赚钱效应发酵,让商品房价进入估值加速期。而IPO上市后,连续封停,同样是新股不败稳赚效应逞强。

股王多沦陷地王成恒星?

常识告诉我们,中国楼市已进入估值加速期,涨价预期已形成自我实现的正反馈,天量(排队离婚购房潮)和天价(地王和楼王频现)皆是必然,短期获得超常利润的几率极高。这就是格林斯潘所说的“非理性繁荣期”。现在问题来了,这种繁荣期到底能持续多久?

判断北上广深逾10万1平方米的房价是否有泡沫,并不需要太多实证分析。从规范分析来看,这不仅是住房由生活必需品转向奢侈品化,亦是引导货币资源“脱实向房”的严重错配,是在考验可持续经济模式的弹性极限。深圳6平米的鸽笼房推出,售价88万,旋即售磬。类似恐慌性抢购高价房的背后,是底层蚁民怕错过持房族资格证最后一班车的心情写照,是住房已成为阶层樊笼又一明证。这或许与2007年和2015年的股疯相提并论,但是,预测地王和楼王泡沫破灭的时点,却近乎玄学。

谁敢扮演经济泡沫捅破者?2015年6月后股市泡沫破灭,证监会主席如坐火山口。前任证券监管班子吃大亏,现任自然长大智慧,股市稳定成首要任务。任凭美股上云霄,A股岿然不动。谁敢成股王,监管令来得急且狠,牛散猛私募轮流被摁倒在地,谁不噤若寒蝉?当赚钱效应遭遇监管重拳,股市自然门前冷落,曾经A股自诩的流动性溢价逐渐向B股市场靠齐。恒生AH溢价指数已跌至21个月以来的低位,将2015年以来的A股牛市狂热悉数消灭。此情此景,谁敢轻言抄底?

劝人弃楼炒股是大忌讳

如何将财富增值速度最大化?答案是从一个即将破灭的泡沫,投身另一个即将吹大的泡沫。

当下,楼市泡沫破灭论甚嚣尘上。万达董事长王健林28日接受美国媒体采访时表示,“中国房地产目前的市场泡沫是史上最大的泡沫。”宏观经济研究金牌分析师任泽平亦称:“房地产泡沫正奇迹般加速赶顶。”

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