跨年行情仍可期

国泰君安证券近日直截了当地表示，PPP行情可比新能源汽车，是有业绩的主题，目前行情只是研究性质的第一浪上涨，业绩高峰在明年，主升浪行情还在后面。而且建筑公司再融资高潮也在后面，一方面可以提供杠杆资金获取更多订单，另外与市场利益一致释放业绩，类比前期牛市正循环逻辑。

对于PPP市场容量，目前PPP市场规模12万亿，经济下滑需要基建对冲PPP作为杠杆融资事实所需，订单落地具有持续性至少两年高增长，业绩从第三季度开始普遍性释放至少三年高增长。超预期主要是订单发生了数量级的非线性的拐点斜率突变，业绩却还是线性外推的，4季度结算高峰期业绩预期将开始跟随订单非线性上调。

PPP具有政府信用稳定收益资产受中长线资金青睐两个逻辑仍处于正向自我验证期。下半年第三批订单落地、业绩超预期修复、PPP财政税收等利好政策推动自下而上也处于正向循环。对于选股逻辑，国泰君安证券给出了三个维度：细分行业景气度、市值业绩弹性、杠杆竞争优势。

具体来看：

市政轨交推荐宏润建设(002062)、腾达建设(600512)；

园林生态推荐铁汉生态(300197)、美晨科技(300237)；

平台推荐龙元建设(600491)、苏交科(300284)；

地方国企推荐隧道股份(600820)、上海建工(600170)；

央企推荐中国中冶(601618)、中国建筑。

中标PPP项目上市公司一览：

【龙建股份(600853)：中标逾10亿元PPP项目】9月12日，龙建股份近日收到《中标通知书》，公司与黑龙江省水利水电集团、 江西省园艺城乡建设集团组成的联合体中标四川省遂宁市河东新区海绵城市建设五彩缤纷北路景观带PPP项目，项目估算总投资为10亿元。

【国统股份(002205)：签署PPP项目战略合作框架协议】2016年9月12日，国统股份全资子公司天河投资与日喀则市人民政府签署了《西藏日喀则市基础设施项目投资建设项目战略合作框架协议》。日喀则市人民政府拟在规划区域内，采用政府与社会资本PPP合作模式，联合本公司全资子公司天河投资投资建设日喀则市范围内市政、水利、交通、能源等领域基础设施项目。

【云投生态(002200)PPP项目中标，总投资为13.2亿元】9月12日，云投生态收到遂宁市河东新区建设局发来的《中标通知书》，确认公司和四川易园园林集团有限公司以及四川华腾工程技术有限公司为遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目的中标联合体。中标金额：总投资为13.2亿元；投资回报率为6.8%；造价下浮率为5%。

【碧水源(300070)中标和硕PPP项目打开南疆大门】截至目前，碧水源已在新疆的北疆地区屡获大单，包括去年相继与新疆沙湾县人民政府、奇台县人民政府大手笔签订框架协议，并迅速落地多个项目，以及中标乌鲁木齐昆仑环保集团有限公司PPP项目，该项目中标合同总额达26.63亿人民币。此次中标和硕县污水处理项目，亦为碧水源顺利进入南疆地区打开了大门。

【隧道股份成南京地铁5号线工程PPP项目第一中标候选人】隧道股份9月8日晚间公告称，2016年8月下旬，公司全资子公司上海隧道工程有限公司与绿地控股(600606)集团有限公司组成联合体（以下简称“本联合体”），参与南京地铁5号线工程PPP项目公开招标。2016年9月8日，招标人南京市发展和改革委员会及南京市地下铁道工程建设指挥部公布了南京地铁5号线工程PPP项目的中标候选人，本联合体被确定为第一中标候选人。

【东方园林(002310)：中标26.42亿元PPP项目】东方园林7月3日晚间公告，公司于近日收到荔波县财政局发来的《中标通知书》，确认公司为贵州省荔波县三荔水库、拉寨水库、水春河景区、板麦电站政府与社会资本合作（PPP）整体实施项目的中标联合体。根据公告，上述项目计划总投资为26.42亿元，投资回报率为8.3%。