新华都 福建地区零售连锁龙头

据数据显示，7月22日以来截至昨日新华都累计上涨29.68％，最新收盘价为9.22元。基本面上，公司是福建地区零售连锁经营的龙头企业，在福建省经济最发达的闽南地区处于绝对领导地位，“新华都”品牌在福建省内的消费者中有很高的知名度和美誉度。

值得一提的是，今年三月份公司与阿里巴巴签订《O2O战略合作框架协议书》，阿里巴巴为公司及下属机构提供企业O2O业务服务和产品，并提供培训支持以及相关产品的技术支持，产品化的接口服务或完整客户端产品方案等多种形式合作模式。

投资策略上，对于该股，招商证券（行情 研报）表示，公司超市发展战略已由扩张主导转为利润主导，通过成本控制和门店的精细化管理，提高了现有门店的盈利能力，并积极向电商、互联网彩票转型，努力打造一个包括福利彩票、体育彩票在内的互联网加实体店的全方位销售体系。

　建发股份（行情 研报）：福建自贸区的主要受益者公司弹性大

建发股份 600153

研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢，杨骞 撰写日期：2014-11-28

事件：

近期我们与建发股份高管就公司经营情况进行交流。

关注1：经济下行带来的负面影响在减弱

上半年由于整体经济的下行影响到公司的收入增长，导致公司贸易业务业绩增长一般。三季度以后公司贸易业务转好，从数据看三季报增速下降幅度已经收窄了。公司是福建最大的贸易公司，供应链这块还是朝阳行业，今后再发展10年20年也没什么问题。目前公司大多数业务的营业收入能保持在10％以上的增长。房地产业务虽然项目的销售有下降，但福建的项目销售相对较好。房地产业务盈利性仍很强，但今后公司拿地会更谨慎些，并以福建为主。福建大部分县城的销售售价都在1万元以上，福建的民间还是比较富的。公司在厦门的楼盘利润率还是较高，这主要是公司反周期拿项目的土地成本相对比较低。

关注2：贸易在海外布局成形，将受益自贸区的设立

公司在1000亿营业贸易收入中有4成业务是海外贸易，公司在美国、加拿大、新加坡、秘鲁、东南亚、香港、泰国等都设有分支机构。从经营品种方面，公司除了现有品种外，也积极拓展如医疗器械、通讯、电子元器件等新型品种贸易。另外为了适应新形势，公司也在大宗商品的交易上涉足互联网平台抢先占领致高点。

关注3：公司工业园区将受益自贸区经济

福建自贸区具有很大的重要性，中央曾经提出过要在2018年福建的GDP超过台湾。因此今后几年福建会加大投入，发展会增速，也将会引来央企的大项目来落户福建，从而刺激福建经济。公司在福建土地储备多，另公司在岛内有约30万方建筑面积工业建筑，具备很大的改造和利用的空间。公司还有一级开发项目，未来这些项目的盈利潜会释放出来。

结论：

公司是以供应链业务和房地产业务双主业发展的福建龙头企业。公司也是福建最大的贸易公司，房地产在当地品牌效应也好。公司的业务增长弹性大，随着福建自贸区的设立将给公司带来战略性的发展机会。我们认为，公司是福建自贸区的受益者，目前估值仍较低具备投资价值。我们预计公司2014-2016年营业收入为114.62亿元、129.59亿元和154.15亿元，EPS分别为1.01元、1.26元和1.50元，对应PE8.09倍、6.85倍和5.44倍。维持对公司“强烈推荐”的投资评级，三个月的目标价为10.10元。

　厦门国贸（行情 研报）：收入增长强势 自贸区推升估值

厦门国贸 600755

研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢，杨骞 撰写日期：2014-10-31

公司日前发布2014年三季报。1-9月公司实现营业收入415.49亿元，相比去年同期增加15.53％；实现归属于上市公司股东的净利润7.20亿元，同比增加49.06％；基本每股收益0.51元。

在中央全面深化改革领导小组第六次会议上，国家主席习近平表示，上海自由贸易试验区成立以来，取得了一系列新成果。要把这些成果在更大范围内播种扩散，尽快开花结果，对试验取得的可复制可推广的经验，能在其他地区推广的要尽快推广，能在全国推广的要推广到全国。我们认为福建与天津、广东一样有着很大的优势，福建自贸区的建设进程提速可期。厦门国贸拥有很强的外贸和内贸基础和能力，将在福建自贸区起到重要作用，并从中迎来战略性发展机会。公司在供应链管理、房地产经营、金融服务三大主营业务的模式下，公司业绩保持持续的增长。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为611.93亿元、735.87亿元和890.41亿元，每股收益分别为0.53元、0.61元和0.78元，对应PE分别为14.71，12.82和9.97，维持公司“推荐”评级。